8日机构强推买入 六股成摇钱树

第4页:新宙邦:巩固电解液技术优势,氟化工布局再进一步

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新宙邦（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：笪佳敏日期：2018-09-28

事件:8月8日晚,公司发布多个公告:1)公司与爱立孚现金方式对公司子公司湖南博氟增资1亿元,博氟注册资本有2000万提升至7000万,其中公司以自有资金6140万元增资,持股提升至5g%(原53%);并通过博氟全资子公司湖南福邦于衡阳投资建设年产2400吨LiFSI项目,总投资4.9亿元,一期投资2亿元,建设年产能800吨,预计20Q3投产。2)公司拟以自有资金5000万增资全资子公司苏州诺莱特(原巴斯夫),完成后其注册资本增至1亿元。3)公司与邵武泓伟等机构共同出资3.6亿元设立福建海德福(公司出资2.4亿元,占比66.67%),于邵武市建设年产1.5万吨高性能氟材料项目。其中一期投资5亿元,2004逐步投产;二期5亿元,预计于22年建设。

点评:加码新型锂盐,进军高端氟材料领域,产品布局日趋完善。在氟化工领域:1)有机氟产品。公司收购海斯福布局以四氟丙烯、六氟丙烯为原料的含氟精细化学品,有效改善其单一客户依赖问题,主要客户Piramal(海外含氟医药第三)占比从78%降至20%,海外部分进入百特(第二),积极进入雅培(第-);国内恒瑞等客户需求起量较快。产品端开拓含氟橡胶、农业等应用。本次海德福项目定位高端氟材料,重点拓展以四氟乙烯为原料的含氟精细化学品、高端氟材料,实现三明海斯福主要原材料六氟丙烯的配套,与海斯福形成特殊原材料的供给互补。2)含氟电子化学品。通过惠州宙邦、瀚康等进入了新型锂盐、含氟添加剂等领域。公司新型锂盐LiFSI原有产能200吨,年产量100吨+,主要自供。LiFSI其热稳定性高,耐水解、电导率高,进一步优化电解液性能,公司研发较为顺利,本次加码拟形成产业化工作。3)无机氟化学品。入股并增资永晶科技,布局氢氟酸、氟气等原材料,控制成本,并有效利用国内萤石矿丰富带来的氟化工优势。

盈利预测及评级:公司作为电解液技术龙头,研发巩固优势;电容器化学品处景气周期;有机氟化学品客户拓展顺利,市占率稳步提升;半导体市场持续爆发式增长,预计18-20年归母净利润分别为3.17、4.27及5.09亿元,EPS分别为0.84、1.13及1.34元,对应PE分别为26X、19X及16X,维持“买入”评级。

风险提示:新能源汽车销量不达预期;新产能达产不及预期。