有色金属:环保督查停产检修 镁价或持续上涨

第5页:寒锐钴业:产能释放 盈利增长

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寒锐钴业（个股资料 操作策略 股票诊断）

寒锐钴业 300618

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2018-07-06

钴价上升叠加产能释放,公司盈利快速增长

从行业来看钴供给受制于铜和镍产量,钴需求受益于新能源汽车和消费电子发展,预计2018年钴供需仍偏紧,钴价有望继续上涨。公司氢氧化钴产能和钴粉产能快速扩张,公司盈利能力进一步提升,钴价上行和产能扩张,公司盈利快速增长。

预计2018年钴市场仍偏紧,钴价有望继续上涨

钴伴生于铜矿和镍矿中,供给受制于铜矿和镍矿未来增长,我们统计发现2017年全球钴矿供给量在10.9万吨左右,同时预计2018年新增供给在9%-10%左右;全球钴需求预计50%以上应该用于电池行业,需求受益于新能源汽车放量和消费电子稳步增长,预计钴需求仍将保持较快增长,根据我们测算,预计2018年新增需求在1.1万吨左右,可以看出钴行业供应偏紧的状态持续,价格有望继续上涨。

公司产能快速增长,盈利能力进一步提升

2016年公司氢氧化钴产能为2000吨,2017年增加至5000吨,根据公司产能规划,预计2019年可达10000吨,氢氧化钴是目前盈利能力最高的产品,随着氢氧化钴产能释放,公司盈利能力将进一步提升,带动公司盈利大幅增长。此外公司钴粉产能将由目前1500吨提升至未来的4500吨,电解铜产能将由目前的1万吨提升至未来的3万吨。

投资建议

结合行业供需结构、价格分析和公司产能扩张情况,预计公司18-20年EPS分别为8、11和16元,对应当前股价PE分别为14、10和7倍,考虑新能源汽车行业发展趋势及公司新增产能持续释放,维持公司“买入”评级。

风险提示:钴价下滑;新建项目投产进度低于预期;刚果新进入资源或加工企业增加;刚果新矿业税法细则未公布,对公司影响不确定。