和信投 顾：红阳反弹仍须量能因素配合
周一深沪A股大幅度反弹，其一方面是本身阶段内超跌技术修复反弹所致，另一方面与周末相关因素的影响相关。两者结合，产生了今日的红阳反弹，但如果从量能指标来看，今日的红阳却明显缺少量能的配合，部分指标股与超跌股的反弹，使得市场指数红阳报收。终盘上海综指上涨幅度2.47%，收于2815.11点；深圳成指涨幅为2.80%，创业板指数上涨幅度为2.64%。
从今日市场推升品种来看，主要集中于保险、酒业、电器、化学及医药品种，而由于市场整体日成交量仅有3259亿元，因此在指标股站去大部分成交的背景下，绝大多数品种则表现平平。值得谨慎的是，在市场指数反弹推升的背景中，仍有21只股票出现跌停走势，显示了结构化差异化风险。
和信研究发现，上证综合指数在上周周K线技术轨迹呈现7连阴的背景下，出现一定程度的反弹，而从近7周以来运行来看，市场参与的投资者或在7周前持有的投资者，总体亏损幅度较大。我们观察发现，在一个周末出现的市场各类信息较为集中，虽然有其积极的意义，但从市场层面来看，筹码与技术的反压也较为现实。因此，量能因素能否配合至关重要，对于投资者而言，需要冷静的看待短期市场信息因素较为频出的影响。
表1:近两日主要相关政策及因素情况
| 时间 | 基本情况 |
| 2018年7月8日 | 证监会发布消息称，按照稳妥有序、逐步推进的对外开放工作原则，此次主要是将放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在中国境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。从时间来看，一是修改《证券登记结算管理办法》有关规定；二是《上市公司股权激励管理办法》；这两份文件均自7月8日起向公众征求意见，意见反馈截止时间为8月8日。 |
| 2018年7月8日 | 晚间23点59分，上海证券交易所通过其微信公众号——上交所发布推送标题为《沪市公司上半年投资价值凸显增持回购彰显信心》的文章，分别从沪市公司估值、上半年业绩情况、并购重组提质增效、回购和增持情况等多个方面分析当前沪市上市公司运行情况和投资价值，从而得出“当前股票价格与上市公司的基本面出现了背道而驰的情况。无论从上市公司结构转型、盈利能力升级，还是从估值探底、大股东增持，A股的投资价值已不容忽视”的结论。 |
| 2018年7月9日 | 《金融时报》刊登：“资本市场稳定运行具备坚实基础”文章认为，观察股市以及整个资本市场需看全局、辨大势。当前，我国经济韧性强、后劲足，结构调整和转型升级不断推进，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，资本市场自身一系列改革稳定发展措施相继落地，资本市场稳健运行基础不断巩固。我们有理由对资本市场稳定健康发展充满信心。 |
| 2018年7月9日 | 《经济 参考报》信息显示：《完善国有金融资本管理指导意见》公布。《意见》提出了完善国有金融资本管理的主要目标是：建立健全国有金融资本管理的“四梁八柱”，优化国有金融资本战略布局，理顺国有金融资本管理体制，增强国有金融机构活力与控制力，促进国有金融资本保值增值，更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务。 |
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注：和信研究依据相关政策与财经信息整理
市场阶段背景显示：近阶段时间内，在中小投资者亏损面增加的背景中，机构投资者的亏损规模或也较为可观，基金机构的清盘品种不时体现增加也说明了当前市场的情形。从最近阶段来看，无论是证券报刊呼吁，还是相关政策，都体现了一个维 稳的信号。然而，红阳的无量仍须投资者保持谨慎。
依据上周K线运行轨迹来看，技术层面说明市场调整已较大，有可能产生一定幅度的反弹修复，但从市场背景与参与度来看，这种周线7连阴的内、外影响因素仍具有较大的不确定性，而投资者参与度及市场结构化的体现，仍然存在较大的市场品种差异化风险，尽管技术因素显示反弹将可能带来部分品种机会，但市场品种的分化已显示品种差异化的不确定性仍较为突出，即“见底不反弹，反弹不见底”的关键是量能指标的配合度。
从技术指标来看，目前周线KDJ指标处于低位区域。MACD绿柱有所收敛，但季度KDJ指标低位继续向下，指标弱势。OBV、RSI等仍均处于弱势阶段。显示市场若要反弹维持，须有量能指标的配合。因此，我们认为，近期相关市场因素或政策信号仍需成交量的配合印证。
总体来看，近期上海综指在破位2700点后，出现反弹，而影响市场的多空因素依然处于博弈之中，市场的运行仍具有品种不确定性风险。从投资策略角度来看，稳健投资者在市场量能指标没有发生大的变化情况下，采取多看少动，谨慎策略为宜；而短线激进投资者，可对相关超跌且业绩增长类个股适当逢低波动性关性关注。从阶段性投资策略来看，投资者须冷静看待相关因素的影响，而量能是观察的首要因素，同时基本面的利空与利多因素变化也须密切参考。
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