类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘洋,刘畅日期：2018-05-28
公司2017年报基本符合预期。2017年收入29.61亿元,同比增长11.2%。净利润达到4.19亿元,同比增长7.8%。公司业绩基本符合我们预测。公司2018年一季度实现收入5.31亿元同比下滑3.18%,净利润为6692万元同比增长6.58%,2018年上半年业绩预计区间为1.55亿元至2.10亿元,变动区间为-15%至15%。
公司前三阶段通过立足酒店信息化服务领域,逐步从网络系统服务商转型为软件服务商,五星级酒店占有率逐步攀升至90%成为绝对龙头。此外,石基信息凭借酒店业务形成的极高壁垒,公司开始向酒店餐饮、娱乐以及零售延伸。近几年通过外延的方式成功进入餐饮和零售领域,规模化零售信息化业务市场占有率为60%-70%。
酒店管理系统云化已成必然趋势。2016年收购德国Hetraa 实现向云PMS 转型基础,凭借自身在国内酒店的极高市场占有率,公司通过加速平台化与国际化使得SAAS 服务实现收入过亿元。公司在酒店和餐饮业的云转型目前可以概括为三个层次。首先是酒店和酒店集团之上的基于大数据的应用服务,例如声誉管理、客户需求管理等,其次是酒店餐饮管理系统、后台系统等原来与集团系统连接不紧密的系统全面转向公有云,最后是酒店前台客房管理系统全面转向公有云。公司在这三个层面都已经进行了多年的全球布局与产品研发,在2017年取得了实质性进展。公司在零售业和休闲娱乐业信息系统业务也将跟随公司在酒店餐饮业的转型步伐,逐步转向平台化和SAAS 订阅付费方式。2017年12月,不计私有云和HOST 方式软件收入,公司SAAS 业务实现月度可重复订阅费(MRR)911.15万元,2017年度可重复订阅费(ARR)1.09亿元。
金融流与数据流不断积累价值。2015年公司快速进入零售业信息系统领域,取得行业市场领先地位,2016年报披露公司客户的年度营业额超过5万亿人民币,以酒店和餐饮业高端客户为核心的覆盖全国及港、澳、台、中南亚的客户的年度营业额目前已超过1万亿人民币。公司将通过建立大型数据平台与云服务平台将酒店餐饮零售三大行业以数据为基础进行连接,构建大消费信息服务平台,为经营者和消费者提供数据、软件和信息服务。
维持盈利预测和增持评级。预计2018-2019年营业收入为34.05和37.96亿元,净利润为4.88和5.86亿元,新增2020年盈利预测收入和净利润分别为43.72和7.24亿元,2018-2020年每股EPS 为0.46、0.55和0.68元。公司零售业务与阿里新零售战略相呼应,开发与阿里的各类接口,借助阿里巴巴与公司在新零售领域的战略合作,保持公司未来在新一代零售信息系统业务中的领导地位
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