油气装备:油价有望得到进一步支撑 荐3股
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：刘兰程 日期：2018-05-11
1.事件 根据新华网报道,5月8日,美国总统特朗普在白宫宣布,美国将退出伊核协议,并表示美国将重启在伊核协议下豁免的对伊朗制裁。 此外,从特拉维夫搬到耶路撒冷的美国驻以色列大使馆定于14日正式启用。
2.我们的分析与判断 伊朗原油出口量或将下滑,油价有望得到进一步支撑 全球原油储存分布极不平衡,根据美国能源署(以下简称“EIA”)的数据,2014年全球已探明的原油储存主要分布在中东、美洲、俄罗斯、非洲等地区,其中前10大原油储存国家为委内瑞拉、沙特、加拿大、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋、俄罗斯、利比亚、尼日利亚。
全球原油储备中,加拿大储量较多的为油砂(据BP能源统计数据显示,截止2014年底,加拿大油砂已证实储量高达1671亿桶,占加拿大石油证实储量约97%),开发成本相对较高。委内瑞拉多为重油,油砂、重油及页岩油开发难度较大,成本相对较高;考虑到委内瑞拉国内不稳定局势,其原油产量及出口量也具有较大不确定性。因此在全球原油主要储备国中,我们认为伊朗占据重要地位。
从以往制裁来看,我们发现在2011年下半年欧美执行更加严格的制裁后,伊朗原油产量和出口量都出现了较大幅度下滑。而从2016年下半年达成伊朗核协议后,伊朗原油产量和出口量都实现了快速反弹。目前特朗普已宣布美国将退出伊核协议并重启在伊核协议下豁免的对伊朗制裁,受此影响,未来伊朗石油产量及出口量将出现一定程度下滑。
另一方面,美国将驻以色列大使馆从特拉维夫搬到耶路撒冷,新馆址定于14日正式启用,此行动将进一步加剧中东紧张局势。我们此前预计2018年全球原油供需将恢复平衡,若伊朗产量及出口量下滑、中东不稳定局势进一步加剧,原油市场将出现供应紧张局面,油价将进一步得到支撑。
3.投资建议我们认为油气装备行业底部已经逐步夯实,将迎来复苏周期,而美国退出伊朗核协议将使全球原油供给趋紧,油价将得到提振。我们维持推荐国内压裂设备龙头企业杰瑞股份,看好海油工程、中海油服等。
4. 风险提示原油价格大幅下滑、部分公司海外项目进展不及预期等。
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