“内容为王”彰显强者恒强 六股投资正当时

第5页:金逸影视:推进院线建设,布局电影全产业链,盈利能力可期

第1页:“内容为王”彰显强者恒强 6只影视龙头股备受机构青睐

第2页:光线传媒:携发行优势,局部垄断票务入口,公司白马属性突出

第3页:华策影视:2018年项目储备丰富,短期下滑不改全年高速成长

第4页:唐德影视:精品内容量价齐升打破季节桎梏,栉风沐雨砥砺前行延续高速增长

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第6页:华谊兄弟:扣非后归母净利润显著增长,电影业务表现抢眼

第7页:欢瑞世纪:2017年业绩预增超预期,泛娱乐业务增长加速

金逸影视（个股资料 操作策略 股票诊断）

金逸影视:推进院线建设,布局电影全产业链,盈利能力可期

金逸影视 002905

研究机构：太平洋 分析师：倪爽,朱璐 撰写日期：2018-04-13

事件:2017年度,公司实现营业收入21.91亿元,同比增长1.64%;归母净利润2.12亿元,同比增长8.21%;归母扣非净利润1.72亿元,同比增长0.54%。基本每股收益为1.59 元,利润分配预案为每10 股派发现金红利6.00 元(含税)。

积极投资布局,影院数量和院线票房均稳步增长。2017年,院线完成票房28.19亿,同比增长1.88%,放映场次419.93万,同比增长8.85%,观众人次8542.49万,同比增长4.76%。公司年终位列全国院线票房第七位。公司的影院规模进一步扩大,至2017年底,院线公司旗下影院共341家,银幕约2033块。当年新建9家影城,目前正在跟踪和商谈的影院项目近200个。

影院差异化经营,盈利能力持续提升。2017年,公司旗下直营的149 家影院共实现放映收入16.57亿元,单影城产出为1102.52万。同时,公司成立商品零售中心,设立自有网站及APP,打造特色IMAX影厅。此外,公司摆脱传统营销束缚,广告业务大幅增长。2017年,广告收入同比实现大幅增长,广告收入达2.98亿元。 加大电影投资,布局电影全产业链。2017年,公司发挥资源优势,积极拓展电影投资项目,联合发行数十部影片,其中在国庆档参与投资出品并联合发行的影片《羞羞的铁拳》荣登了国庆档冠军,票房高达22亿元,其他参与投资的如《西游伏妖篇》、《乘风波浪》票房分别突破16亿元、10亿元,均取得了较好的市场影响力和丰厚的回报。

给予“增持”投资评级。公司是国内首批进入影院投资运营的民营企业,影院布局优势明显,超过一半以上影院分布在副省级以上城市,具有更强的用户溢出效应,先发优势建立了优质影院品牌,为持续拓展影院建立坚实的基础。给予公司2018-2020年1.47元、1.69和2.02元的盈利预测,对应26倍、23倍和19倍PE,给予“增持”投资评级。

风险提示。行业竞争加剧风险,公司业绩不达预期风险。