广州万隆：弱势反复 谨慎关注结构机会
大盘指数弱势休整，成交有所萎缩。风险偏好改善是有限的情况下，预计行情仍维持反复的运行节奏。
隔夜回购利率近几个交易日以来无冲高至10%左右，在央行已经降低存款准备金的情况下，宏观流动性紧的制约因素并未明显缓解。万隆证券研究中心认为，虽然目前行情有政策底、场内资金底的对冲，但情绪底逆转时间窗口仍有待观察。A股投资者的情绪底仍受由于宏观去杠杆因素的制约，即宏观流动性紧而导致各类资产在中短期内仍可能面临抛售的压力，这将会对A股市场有制约。
从估值水平的角度来看，由于A股估值在经过一轮下跌之后，风险已经得到较大程度的释放。因此，万隆证券研究中心认为，A股面临主动抛压导致的冲击应该相对有限。但另一方面，由于宏观流动性紧张的趋势在金融去杠杆大环境不变的情况下，宏观流动性仍难有明显大幅改善。因此，主动进入A股参与做多的资金也是难超预期的。
整体上来看，在市场参与主动做多、或主动抛售相对有限，但仍面临情绪面导致被动抛压，以及政策面导致的阶段性风险偏好驱动的影响，预计中短期行情仍将会维持拉锯状态。而中期的角度来看，一旦宏观流动性环境改善，那么行情才有比较确定的把握性机会。建议投资者控制仓位下谨慎能与。
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