幸福蓝海:立足江苏,布局全国效果显著
幸福蓝海 300528
研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2018-04-08
幸福蓝海发布2017年年报:公司实现营收15.17亿元,同比-1.35%;归属于上市公司股东净利润1.12亿元,同比-0.03%。对应每股收益0.30元。分配预案为每10股派发1.00元。公司2018年Q1预计归母净利润达到3970-4630万元,同比+78.71%-108.42%。
院线业务稳步扩张,持续增厚利润:公司院线规模进一步扩张,旗下影城累计达到249家1516张银幕,其中全年加盟影城共计181家1034张银幕,拓展影城超过50家,新增控股或全资自有影城4家。2017年公司院线实现票房16.90亿元,同比增长19.4%,高于全国平均增长速度;公司加快影城终端布局,至2017年底公司投资并开业影城累计72家518张银幕,新增投资并开业影城5家43张银幕,分别位于省会票房城市。随着中国电影质量口碑的提升,票房的增长将为公司带来业绩弹性。
影视业务发展良好:公司在影视创作上的品质也得到了业界专家的认可,《最后一张签证》、《海棠依旧》、《中国式关系》等均获得多个电视奖项和提名,2018年上映的电视剧《蜀山战纪2踏火行歌》、《突击再突击》已经播出,反响良好;联合出品的电影《无问西东》实现了票房和口碑的双丰收,累计票房7.54亿元;参投电影《西游记女儿国》实现票房超7.2亿元;2018年将上映的《人间·喜剧》也值得期待。
收购公司完成业绩承诺:报告期内,公司成功收购了重庆笛女,标的公司有多部影视剧项目储备,制作发行了多部优秀的影视剧作品,拥有多渠道市场发行网络。重庆笛女2017年全年实现净利润8046.74万元,完成了2017年的业绩承诺,公司竞争实力进一步增强。
盈利预测:我们预计2018-2020年公司净利润分别为1.44、1.54、1.80亿元,对应的EPS分别为0.39、0.41和0.48元,按照2018年4月3日收盘价12.10计算,动态PE分别为31.4X、29.2X和25.1X,维持“审慎推荐”的投资评级。
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