盈趣科技:业绩高速增长,电子烟需求持续提升
盈趣科技 002925
研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2018-03-01
创新消费电子高速增长,助力公司全年业绩增幅较大。公司收入主要分为智能控制部件产品及创新消费电子产品两部分。基于创新消费电子产品下游 行业旺盛的市场需求,报告期内公司电子烟精密塑胶部件、家用雕刻机等创新消费电子产品产销量保持持续较快地增长。同时,公司智能控制部件产品销售收入实现稳步增长。
IQOS烟弹产能供给提升,IQOS烟具销售受限解除。爆款IQOS电子烟产品拓展超预期,导致PMI的IQOS烟弹产能不足,因此在2016年6月在日本实行烟具销售限购。随着2017年产能逐步提升(17年全年达到362亿支,同比增长38g%),IQOS烟具于2017年年底解除对烟具的限购政策。公司为IQOS电子烟精密塑件供应商,将受益于限购政策解除对于产品需求的进一步释放。
以UDM为业务核心,持续加大研发力度。公司是国家级智能制造示范企业,以自主创新的UDM业务模式(智能制造ODM)为基础,向两大业务体系拓展。公司持续加大技术研发投入及技术储备,不断提高智能制造的信息化、自动化水平,进一步扩大公司生产规模及不断优化产品结构。
投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS2.59/3.12/4.30元,对应PE34.08/28.29/20.51倍,给予“增持”评级。
风险提示:电子烟塑胶部件业务不达预期。
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