钢铁行业:冬储开启,建材率先反弹 荐8股
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2018-01-23
冬储开启,建材率先反弹。本周钢材走势分化,建材企稳反弹,板材跌幅收窄,钢坯价格小幅上涨。本周社会库存温和上升,但钢厂库存大幅下降,表明贸易商开始冬储,整体成交回暖。虽然终端需求依然低位,但由于中间贸易商的阶段性冬储支撑,建材价格企稳反弹。预计短期钢价保持反弹。本周钢材产品加权价格变动-0.53%至4307元/吨;螺纹、高线分别变化0.84%、0.46%至4096、4247元/吨;热轧、冷板、中板分别变动-1.99%、-1.50%、-1.61%至4115、4805、4093元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-0.98%、-1.61%、-1.65%、2.40%至5050、4280、5950、12800元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-1.62%、0%至15150、8800元/吨。
外矿供给充盈,铁矿石行情弱势下行。外矿供给端,上周(1/8-1/12)北方六大港口进口矿到港量1200.6万吨,环比增加216.2万吨。国产矿供给,根据1月12日数据,国产矿山企业产能利用率59.1%,环比增加0.7个百分点;需求端,钢厂高炉开工率64.09%,上升0个百分点,产能利用率73.42%,上升0.5个百分点。周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-0.9%、0.0%至542、620元/吨。焦炭市场继续走低。供给端,全国焦企产能利用率77.64%,较上周上升1.26个百分点;100家样本钢厂焦炭库存增加0.09天至13.18天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-2.4%、0%至2000、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-5.0%、0.0%至2246、8250元/吨。
吨钢毛利:长材小幅上涨,板材继续回调。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化65、54、-34、-25、-20元至675、712、526、697、467元/吨。钢材社会库存持续走高,铁矿石港口库存小幅上扬。本周钢材社会库存变化4.70%至934万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化1.29%、-0.04%、2.73%、7.13%、7.53%至177、107、102、417、132万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化1.08%至15361万吨。
投资建议:三因素共振,板块有望开启反弹。1)当前基本面修复。当前供给边际再难增加+冬储开启+出口需求回暖,钢价反弹一触即发,高盈利再持续。2)业绩预告超预期。目前进入钢企上市公司业绩预告密集发布期,鞍钢股份、柳钢股份、安阳钢铁业绩均超过市场预期,有望带动市场催化年报行情。3)18年需求预期修复。主要来自房地产(销售超预期+政策调控大概率边际改善)。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,*ST华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光,同时关注方大炭素,凌钢股份。
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