龙马环卫:3季度业绩保持增长 在手服务合同8.28亿年
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波,郭鹏,王珂日期：2017-11-06
2017前三季度实现营业收入22.68亿元,同比增长44.54%;归母净利润1.91亿元,同比增长26.03%;扣非后净利润1.87亿元,同比增长26.41%。分季度来看,公司第三季度实现营收8.8亿元,同比增长46.18%;
扣非后净利润0.63亿元,同比增长31.9%,相比上半年增速提高5.5个pct。
受益环卫服务收入大幅增加,叠加环卫装备复苏,两大板块协同发展促进公司持续成长。
经营稳步提升,环卫服务订单实现突破。
公司第三季度毛利率27.37%,相比二季度提高1.5个pct,净利率8.56%,与前期基本持平。公司应收账款13.54亿元,相比去年同期增长37%,小于营收增幅。另外,由于受到研发中心项目完工、环卫服务项目运营的环卫装备增加的影响,公司的固定资产相比年初增长63.86%,在建工程增长77.98%。今年下半年以来,环卫服务持续发力。公司接连中标厦门厦港片区、海口市龙华区、六枝特区PPP 等项目,三季报披露截止公告披露日公司在手环卫服务项目年化合同金额8.28亿元,合同总金额99.64亿元。公司首次承接厦门6个社区垃圾分类项目,实现在垃圾分类领域的突破,预计明年将会新增更多此类型的运营项目。
非公开发行获得批文,助力业务长期发展。
此次募投项目不仅能将机械装备用在多个项目中实现跨区域配置,同时也可对项目结束后回收的装备进行“再制造、再配置”,提高资源综合利用率。
本次发行有助于公司占领行业发展高地、取得环卫服务业务跨越性发展。
投资建议:我们预测17-19年EPS 分别为1.011/1.347/1.755元,当前股价对应市盈率31/23/18。结合业绩情况和估值水平,继续给予公司“买入”评级。
风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。
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