美尚生态:员工持股信心强 订单充足促成长
类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：黄道立日期：2017-09-11
员工持股计划发布,范围广激励强。
本次员工持股计划设立资金总额上限1亿元,拟认购规模上限2亿元的集合信托计划劣后级份额,优先级份额:劣后级份额为1:1。根据2017年9月1日公司股票收盘价14.91元/股测算,集合信托计划购买和持有股票数量约为1341.38万股,占股本总额的2.23%。此员工持股计划中,董事、监事和高管共计9人,最高持股份额占比30%;包括中层管理人员、业务技术骨干等在内的其他员工共计不超过991人,持股份额占比70%,合计不超过1000人。公司2016年底员工总数为1306人,持股计划范围广,结合去年限制性激励计划,公司将员工利益与公司未来发展进一步绑定,充分调动员工积极性,吸引和保留优秀人才和骨干,确保公司长期、稳定发展。
高管多次增持,彰显未来信心。
公司控股股东王迎燕女士及一致行动人徐晶先生参与去年年底定增,获配金额1.42亿元,占募集资金金额比例约20%;随后基于对公司发展信心,今年年初通过深圳证券交易系统再次增持公司股份0.2098%,完成后持有股份占公司总股份比例达45.2%,此次员工持股计划中将最高认购1000万元(约合67万股),占总份额10%。此外公司董秘陆兵先生也于今年上半年增持公司股份0.0329%。高管多次增持行动,充分彰显管理层对于公司未来发展成长坚定看好的信心。
业绩高增长,在手订单充足。
2017H1公司实现营收8.17亿元(+158.59%),实现归属母公司净利润1.11亿元(+57.01%),Q2单季度收入6.52亿(+246.78%),归母净利润1.18亿(+115.91%),业绩增长显著主要受益于公司业务规模扩大以及金点园林并表。上半年公司共新增订单55.15亿(含框架协议),其中PPP领域拓展效果显著,新增项目3个,共计37.41亿元,占新签订单的67.8%。此前以无锡古庄项目作为试水打通经营性PPP项目的开发模式,充分发挥公司在经营性PPP项目的研发能力和产业聚合能力,成功打造PPP2.0新模式业务,为随后项目提供宝贵经验。公司上半年末累计已签约未完工合同额约36.6亿元,在手订单充足,业绩今年至有望得到释放。
内生外延并举,生态布局不断完善,给予“买入”评级。
公司近年来通过内生外延结合发展,不断完善在生态景观建设领域布局。公司去年并表金点园林后,将业务版图从此前的华东、华北迅速扩张至西南区域,并将公司业务范围从生态景观建设拓展至地产园林领域,实现互补,增强公司未来业务发展空间。预计公司17-19年EPS分别为0.68/0.92/1.18元/股,对应PE为22.0/16.2/12.6x,给予“买入”评级。
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