有色金属：布局旺季行情 荐5股
投资要点
锂钴价格纷纷上涨：根据亚洲金属网，8月22日，电池级碳酸锂均价上涨4500元至15.6万元/吨，日涨幅达3%，高幅价格已经达到16万/吨。电解钴价格自8月11日以来，已上涨9500元/吨，至42.6万元/吨，日涨幅1.1%。而硫酸钴价格也于22日上涨了1000元/吨至8.4万元/吨，日涨幅1.2%，年初以来价格上涨61.59%。
下半年锂钴消费旺季来临。自今年6月份以来，因供需不平衡，部分上游原材料企业甚至修改长期供货规则，将中游客户的“锁量锁价”改为“锁量不锁价”。7月份中国新能源汽车市场的电池装机容量达到2.4GWh，同比增长86%，接下来，新能源汽车产量的释放将更为充分。同时，大量的三元材料产能也将在下半年投产，备货的需求也将集中体现。另外，海外夏休即将结束，高温合金等对钴的需求也将回暖。
刚果(金)雨季电力等扰动因素增加：刚果(金)进入雨季，一定程度上会影响钴矿的开采效率，进而影响产量。另外，非洲，尤其是刚果(金)的电力供应问题一直都是困扰矿企生产的重要因素，近来时有企业面临电力供应中断的威胁，生产的扰动因素增加。
国内因环保检查出现原材料供应紧张：第四批环保督查组已进入山东和四川，环保检查预计持续到9月份。受到环保政策的影响，锂和钴都可能会受到影响。自2017年4月开始，环保部开始对京津冀大气污染传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查。国家环保力度加严，不符合环保要求、污染严重无力治理的小企业被勒令关停，致使四氧化三钴、三元前驱体等锂电材料供应厂商产量收紧，产品供不应求。
铜箔市场供需紧张，尤缺6微米铜箔：受制产能扩张瓶颈，随着新能源汽车的发展，铜箔将维持长期紧缺，供给缺口将持续到2018年。由于补贴与能量密度、续航里程挂钩，6μm铜箔备受青睐，但其加工难度大、技术门槛高，目前产量远远满足不了市场需求。我们认为，随着新能源汽车的放量，铜箔加工费有望走高，甚至于创出历史新高！投资建议：
1)钴：由于供给端的扰动，如收储、囤货等，2016年钴已然进入了中长期短缺，而2018年则正式进入由需求拉动的短缺周期。随着夏休结束，需求即将进入新能源汽车、3C和高温合金等全行业的消费旺季；钴价上涨在即，特别是国内钴价，一直显著低于海外，需求旺季的来临，将有望推动钴价修复。核心标的：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等。
2)碳酸锂：供应仍非常紧张，需求的释放将进一步驱动锂盐价格上涨，核心标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等。
3)锂电铜箔：供需缺口持续数年，6微米占比提升的结构变化，铜箔行业的加工费与盈利能力将持续上升，铜箔行业龙头标的：诺德股份。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；三元材料扩产速度不及预期等；宏观经济波动的风险。（中泰证券）
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