交通运输:国企改革风起云涌,航运复苏逐步印证 荐4股
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡光怿 日期：2017-08-08
市场表现及行业数据。
本周SW 交运指数+0.95%,表现强于沪深300指数1.33个百分点。
申万一级行业中排名第7位。交运行业子板块中,铁路板块涨幅最大(+3.3%),其次为航运板块(+1.8%)及物流板块(+1.4%)。
本周领涨个股前五位分别为长江投资(+17.4%)、铁龙物流(+16.7%)、华北高速(+9.7%)、皖江物流(+8.8%)、恒基达鑫(+8.7%)。
本周行业动态及研究思考。
本周交运板块相对大盘实现的超额收益继续扩大,结合行业基本面及市场预期,重点推荐三大子版块及一家目标公司:1.国改预期提升+基本面改善的铁路板块;2.供需改善、趋势向好的航运板块,主要是集运和散运;3. 基本面稳健,安全边际显著的公路板块;4.物流板块国企改革核心标的:华贸物流。
铁路板块:今年4月国务院办公厅印发了《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》,明确国企改革时间表,拦出2017年年底这条时间线。经过一段时间学习与消化,预计三季度目标企业的改革方案将有实质性进展,迎来“方案落地潮”,而交运板块受益最大的或将是铁路板块。多年来铁路部门价改混改呼声不断,今年以来,铁总首先在价改上颇有进展,首先是东南沿海高铁提价开启客运运价市场化进程;接着,在今年6月下调铁路电气化附加费的基础上,自8月1日起取消8项货运杂费收费、合并3项杂费收费、下调货车延期占用费计费标准,切实为物流企业降本增效做出贡献,显示了铁总推动铁路货运发展的决心;再次,“复兴号”在完成时速350公里体验运营后,预计将于今年9月全面提速,提价预期再次高涨。在一系列事件驱动下,市场情绪渐高,而铁总在混改事宜上同样快马加鞭,据中证网报道,在5月与7月铁总分别会见马云和马化腾,明确欢迎阿里、腾讯两大巨头参与铁路混改,近期铁总更是连续与一汽集团、中远海运、上汽集团签署战略合作协议,在优势互补协同增效的基础上,还将积极探寻创新资本合作方式,因此我们预计三季度铁路混改进程还将进一步加速,建议关注铁龙物流、广深铁路。
华贸物流:据公司公告,公司间接控股股东中国旅游集团将间接持有的公司4.6亿股(占公司总股本46.1%)无偿划转至中国诚通持有,划转完成后,中国旅游集团将不再持有公司股份,中国诚通成为公司间接控股股东,国资委作为实控人未发生变化。中国诚通是国资委首批央企建立和完善国有独资公司董事会试点企业,以及国有资产经营
公司试点企业,主营物流和贸易,公司划归中国诚通后有望成为中国诚通物流板块的资本运作平台。华贸物流具备轻资产运营及激励机制到位的核心竞争力,股权划转后公司市场化薪酬不变、市场化运作方式不变、市场化用人机制不变,不但能够保证公司业务运营稳健,还能为公司带来新的机遇,我们认为公司有望成为物流板块国企改革最受益标的。
航运板块:三季度旺季到来,BDI 指数重回千点,助力散货运输企业业绩提升;2017年集运市场供需改善逐步印证,运价上涨且大概率可保持,海运市场在持续多年的萎靡后有望迎来一轮重生,触底反弹之势值得期待。建议关注中远海特、中远海控。
相关指数方面,散货市场,BDI 运价指数经过几周螺旋上升过程后冲破了1000点,8月4日涨9点报收1032点,较上周五大涨10.6%,分指数中,BCI、BPI 分别较上周五涨43.7%、4.0%,BSI、BHSI 分别较上周五回落2.8%、4.0%。同期,集运市场指数略有波动,CCFI 本周报收866点,较上周下跌1.0%;SCFI 报收897点,较上周下跌3.0%。
油轮运输指数趋势向下,8月3日,BDTI 报收628点,较上周五跌12点(-1.9%),BCTI 报收556点,较上周五升12点(+2.2%)。
公路板块:根据交通部2017年第七次例行发布会称,上半年公路货运量同比增长9.9%,高速公路货车流量同比增长17.7%、货运量增长13.1%;计划组织山西、浙江、湖南等省开展高速公路分时段差异化收费试点。公路板块基本面稳健,但政策压力仍在,建议关注板块蓝筹山东高速、宁沪高速、粤高速A、深高速。
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