新大陆:定增助力公司向商户运营服务商转型
新大陆 000997
研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉 撰写日期：2017-05-03
维持“增持”评级,维持目标价30 元。公司2017 年一季度实现营收11.7 亿元,增长89%;实现净利1.9 亿元,增长207.3%,符合市场预期。
2017 年一季度业绩增长主要来自收单业务和房地产业务的大幅增长,我们维持公司2017-2019 年EPS 至0.77/0.87/1.02,目标价30 元,维持“增持”评级。
收单业务高速增长。公司收单业务具备以下几点优势:1)牌照优势,去年开始的“去二清”、96 费改等监管政策,促使收单市场向有牌照的规范企业集中,公司获得更高的市场占有率,带来业绩高速增长。 2)公司已形成第三方支付全产业链,具备满足商户各类增值服务的优势;3)客户定位中小微企业,将受益于中小微企业银行卡收单渗透率快速增长的趋势。在这样的背景下,我们预计今年公司收单业务有望呈现高速增长。
消费金融有望成为新的利润增长点。受益于政策利好、信贷发展、内需消费增长和技术推动,国内消费金融市场规模2013-2016 年复合增长率高达 102.5%。公司拥有丰富的商户资源和商户流水数据,其消费金融团队经验丰富,未来消费金融业务有望成为公司新的利润增长点。
定增助力公司向商户运营服务商转型。公司定增方案已通过发审委,公司将在未来36 个月铺设216 万台POS 终端机,实现商户快速覆盖拓展并建立商户运营平台,整合国通星驿、网商小贷、智联天地、翼码科技、上海优啦等公司数据和行业资源,向商户运营服务商转型。
风险提示:公司消费金融业务和商户运营业务拓展不及预期。
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