75公司10年业绩增长 10股逾七亿资金追捧

第11页:海康威视:盈利能力提升,创新业务快速起步带来新成长

第1页:10只绩优蓝筹股获逾7亿元资金追捧

第2页:保利地产:业绩四平八稳,央企整合潜力巨大

第3页:华夏银行:自上而下的激励,由内而外的改良

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第6页:宁波银行:业绩符合预期,息差逆势提升

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第10页:南京银行:营收增速明显下滑;释放拨备贡献业绩增长

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海康威视（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

海康威视:盈利能力提升,创新业务快速起步带来新成长

海康威视 002415

研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮 撰写日期：2017-04-17

盈利能力提升,进入安防“智能化”时代

16 年公司从关注规模增长到更关注有效益的增长,在营收稳定增长的同时,盈利能力得到提升。16 年实现销售毛利率41.58%,较15 年提升1.48 个百分点。17Q1 销售毛利率为42.78%,同比提升近1 个百分点,环比提升1.1 个百分点。另外公司AI 中心产品“猎鹰”、“刀锋”在2016 年获得了市场一定的认可,并继续推出“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“神捕”、“脸谱”人脸识别系列产品,从AI 中心产品走向AI 前后端产品。未来, 安防智能化将进一步带动公司发展。

海外市场持续拓张,产品走向解决方案化

公司海外分支机构增加至28 家。海外市场实现营收93.6 亿元,同比增长40.62%;销售占比达29.32%,继续逐年提高;海外市场产品毛利率47.6%, 较15 年提升近3 个百分点。未来公司进一步完善海外销售网络,同时从产品分销向项目市场深入,带动海外市场营收和盈利能力的继续提升。

创新业务快速起步,新市场带来新机遇

公司16 年创新业务实现营收6.48 亿元,同比增长191.83%;产品毛利率39.1%,较15 年提升14.49 个百分点。包括互联网视频(萤石云)、机器人(“阡陌”、机器视觉和工业无人机相关)以及汽车电子业务方面(行车记录仪、智能后视镜、车载监控像机及相关配件等产品)均得到进一步发展,同时公司布局非制冷红外传感器和固态硬盘存储技术两项新业务。随着人工智能、云计算和大数据等新技术出现,视频应用越来越多元化, 公司依托强大的研发实力,创新业务的发展将为公司注入新的成长动力。

盈利能力及评级

我们预计公司17~19 年EPS 分别为1.51/1.88/2.32 元,在传统业务保持持续增长的同时,公司在视频领域新技术、新产品的布局将为公司添加新的成长动力,未来的成长空间打开,给予公司“买入”评级。

风险提示

行业增速下滑风险;产品信息安全风险。