智云股份:3C业务持续快速增长 未来业绩可期
智云股份 300097
研究机构：安信证券 分析师：王书伟 撰写日期：2017-03-02
2016年度净利润增长73.5%,业绩符合预期。公司发布业绩快报,2016年营业收入6.03亿元,同期增长43.17%,归母净利润0.93亿元,同期增长73.55%。
我们的分析与点评
业绩指标大增长,高景气业务带动:鑫三力2016年1月财务报表合并入公司报表,鑫三力主营业务为显示模组组装设备,核心竞争力强大,通过上市公司定增布局触控显示模组一体化生产线,综合实力得到进一步提升,2016年鑫三力盈利水平较高,对公司经营业绩产生积极影响。公司通过加快产业布局,加大合并报表范围内各子公司的整合力度,以及加强各业务板块产品结构以及客户结构的优化调整,盈利水平得到较大提升。
签订3.2亿大单,奠定业绩将持续快速增长:公司全资子公司鑫三力于2017年2月10日公告与宸美光电签署价值3.27亿元的合同,宸美光电母公司为苹果重要供应商,是台湾触控面板行业的龙头企业,信用良好,资金实力强,具有较强的履约能力。值得注意的是,2016年鑫三力与宸美光电的合同3752.73万元,此次订单价值远超16年,占到了鑫三力2015年度营业收入的77.74%,预计此合同会对公司2017年经营业绩快速增长奠定坚实的基础。
激励计划绑定核心员工利益,彰显未来发展信心:公司17年1月发布股票期权激励计划,向包括中层管理人员、核心技术人员在内的123人授予股票期权,行权价格55.36元,行权条件2017-2019年以2016年营收为基数,营收增长率不少于70%、140%、210%,目前公司股价仅54.10元。行权要求业绩未来三年持续高速增长,此举彰显出公司对未来发展的信心。
公司自动化设备业务借助强大实力和优秀客户源,在汽车行业不景气的环境下依然能够稳定维持收入,并购鑫三力并扩充液晶面板生产线产能,通过与宸美光电的大额合同已能初窥其成效,未来三年公司在平板显示模组设备的营收将会持续快速增长。
投资建议:预计公司2016年-2018年收入增速为43.2%、80%、60%,对应EPS为0.64元、1.52元、2.38元;维持买入-A投资评级,6个月目标价64.92元,相当于2017年52倍动态市盈率。
风险提示:3C业务增长不如预期,液晶面板行业不如预期。
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