机械设备:3C产业浪潮再起 自动化引领未来

第3页:田中精机:数控绕线龙头企业 业绩迎来向上拐点

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田中精机:数控绕线龙头企业 业绩迎来向上拐点

田中精机 300461

研究机构：方正证券 分析师：吕娟 撰写日期：2017-02-16

在手订单充裕,业绩迎来向上拐点。公司作为国内数控绕线设备龙头企业,在中高端电子线圈市场具有较强的性价比、一体化服务等优势,产品主要用于电感器、变压器、继电器等电子基础部件的加工。根据公司公告, 公司2016年新增订单1.89亿(含税),同比2015年增加79.64%,其中约71%的新增订单在下半年获得,且其中约70%的订单为非标机、流水线和特殊机,大部分收入确认落到17年,保证2017年业绩的一个高速增长, 同时随着手机工艺改变,无线充电市场有望进入一个高需求期,公司在该领域的应用拓展值得期待。

收购远洋翔瑞,进一步完善公司业务结构:公司用现金方式收购远洋翔瑞55%股权,同时标的公司业绩承诺2016-2018年实现归母净利润5000万元、6500万元、8500万元。远洋翔瑞主营业务为玻璃精雕机和金属CNC 等,随着3c 行业技术升级和公司下游客户扩产,远洋有望超期实现业绩承诺。同时随着远洋热弯机的不断成熟,有望快速推向市场,成为业绩的一个重要推动点。

推出限制性股权激励,激发公司整体活力。公司于2017年2月推出限制性股权激励草案,拟授予的限制性股票数量为400万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额6,668万股的6.00%,其中子公司远洋翔瑞董事长获授200万股,其中解锁条件为以2015年归母净利润为基数,2017年-2019年净利润增速不低于20%、50%、100%。将子公司管理层利益与母公司深度绑定,发挥收购后协同效应的最大化。

盈利预测与评级:我们预计公司2016年到2018年归母净利润为0.15亿、0.98亿和1.32亿,对应EPS 为0.23/1.47/1.98元,基于未来手机工艺变化带来的高需求增长,给予推荐评级。

风险提示: 手机工艺变革低预期;公司新业务拓展低预期。