券商评级:人气低迷沪指震荡收跌 9股直击

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微光股份:深耕电机领域 业绩增长可期

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：李佳颖 日期：2017-03-22

事件:公司发布2016年年度报告,报告期内实现营业收入4.4亿元,同比增长11.1%;归母净利润9993.8万元,同比增长21.5%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),同时以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增10股。

业绩优良:公司的主要产品是冷柜电机、外转子风机及ECM电机。2016年冷柜电机、外转子风机实现营收2.1亿、2.0亿,占营收比重为47.2%、45.6%,同比增长7.5%、19.4%。公司营收一直维持稳定增长态势,16年实现归母净利润近1亿元,同比增长21.5%,为12年以来的最大增速。

深耕电机行业,技术先进:公司产品质量受国际认可,产品60%左右出口,是全球同类产品的主要制造商之一。2016年,在ECM电机产业化成功的基础上,EC、DC外转子风机实现产业化,并成功应用于新风系统、空气净化等领域,将成为公司未来利润增长点。

17年募投项目全面实施:2016年6月22日,公司在深交所挂牌上市,募资2.5亿元用于200万台外转子、300万台ECM电机及研发中心建设项目。该项目2016年度预计收益2851.58万元,实际收益2331.93万元,主要原因是2016年俄罗斯受到经济制裁,针对俄罗斯客户ECM电机销售大幅下降。17年,公司将快速提高高效节能产品ECM电机、EC和DC外转子风机等的收入比重,大力开发绿色环保产品,推动产品向智能控制、节能、环保方向发展。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为2.03元、2.43元和2.92元,对应PE分别为62倍、51倍、43倍。伴随国内外冷链产业的高速发展与公司高效节能电机产能与技术的提升,公司有望进入高速成长阶段,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格上涨造成成本增加、汇率变化对公司业绩造成波动性影响、公司新升级产品推广不顺利等风险。