通用航空再获利好 五股受益蓄势待发

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南方航空 600029

研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2017-01-25

南方航空公布2016年12月经营数据,12月可用座公里同比增长12.6%,旅客周转量同比增长16.9%,客座率同比提升3.0个百分点至79.9%。2016年全年,南航可用座公里同比增长8.6%,旅客周转量同比增长8.7%,客座率同比提升0.04个百分点至80.5%。

国内客运:三大航中客座率提升幅度最大。2016年12月,行业进入淡季尾部,南航国内可用座公里同比增长11.8%,同比增速较上个月小幅下降0.48个百分点。部分因为去年基期相对较差,供需关系上,客座率同比提升3.2个百分点至79.7%,客座率同比提升在三大航中最高。

国际客运:供需持续改善。2016年12月,南航国内可用座公里同比增长16.8%,低于2015年12月29.4%和2016年年均22.8%的增速。供需关系上,同环比持续改善,12月国际线客座率为80.7%,同比提升2.2个百分点,环比提升1.9个百分点。

货运:载运率继续提升。货运业务基本维持11月表现。12月,国内线货邮运力同比增长7.1%;货邮载运率同比提升2.4个百分点至44.1%。12月,国际线货邮运力同比增长15.5%,货邮载运率同比提升0.6个百分点至62.4%。

维持“买入”评级。考虑到1)公司深耕广州,受益白云机场放量,中澳线优势明显;2)公司国内线占比较高,业绩对国际长航线票价敏感性较低;3)南航集团预计将推进混改,预计公司16-18年的EPS为0.60元、0.61元和0.77元,维持“买入”评级。