丰东股份:财税业务并表支撑利润增长 泛财税布局渐落地
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2017-03-16
公司2016年实现营业收入4.83亿元,同比增长11.28%;实现利润总额5692万,同比增长28.86%;实现归母净利润4656万,同比增长37.58%。营业收入、净利润均比去年同期实现稳定增长,这主要是由于方欣科技并表影响。公司于2016年完成方欣科技并购,方欣科技全年实现归母净利润1.21亿元,完成当年业绩承诺,2016年11月起并表,贡献并表净利润为4042万。公司传统热处理业务2016年实现营业收入3.87亿元,同比下降11.09%;实现净利润614万,同比下降82%;综合毛利率为26.04%,比去年下降3.6个百分点,传统业务利润大幅下滑一方面受到经济形势影响,一方面也有重组费用以及子公司大额亏损的偶发因素影响。
财税板块完成业绩承诺,泛财税布局渐落地。
方欣科技顺利完成16年对赌业绩承诺,实现营业收入3.57亿元,比去年同期增长38.4%。报告期内,公司积极投入研发力量,在各条财税产品线均取得一定突破,包括智能云连接平台、互联网财税智能生产力工具等新产品的研发。此外,公司拟以现金方式分别收购上海企盈100%股权和浙江立信51%股权,标志公司泛财税战略逐渐开始落地,公司凭借线上财税云服务已经坐拥近百万付费企业用户,此番收购进一步将业务拓展至工商注册、代记账等偏线下高附加值企业服务,随着线上智慧财税服务互联平台的进一步研发打磨,公司目标打造的从线上到线下、由财到税一体的财税生态服务体系值得期待。
17-19年业绩分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股。
子公司方欣科技于2017年起全部并表,预计公司17-19年EPS分别为0.42元/股、0.59元/股、0.81元/股,对应PE分别为86、62、45,维持“谨慎增持”评级。
风险提示。
财税云服务推广不及预期的风险;浙江立信、上海企盈股权收购及并购基金事宜正式协议尚未签署,存在最终结果与意向协议存在差异的可能。
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