台海核电:16年核电乏力 17年静待释放
类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：吴海滨 日期：2017-03-02
公司实现营业收入124,053.11万元,同比增215.21%;归属于上市公司股东的净利润43,500.78万元,同比增长2373.82%。
16年业绩为缺核电贡献
公司2016年业绩归功于公司扩大非核级产品市场,产销量大幅增加以及德阳万达并入合并范围所致。公司着力火电、水电大型铸锻件产品市场开发,成为多家火电、水电建设单位的合格供应方;在国际市场上,公司与多家国外客户签订供货合同;但傲娇业绩背后是缺乏核电业务贡献。
核电领域蓄势待发
2016年核电建设重启没有实质性突破,全年机组零核准,但不影响公司在核电领域的布局。在主管道、主设备项目招投标短缺时,公司积极布局核二三级压力容器锻件市场、以及主设备支撑、机械贯穿件等新产品领域,积极开发快堆、高温气冷堆四代核电用装备及核废处理、乏燃料贮存运输设备产品。近期国家能源局下发的《2017年能源工作指导意见》中明确年内计划开工8台机组。若以公司近50%的主管道市场占有率,则2017年核电业务将占据主导。
扩大生产线应对订单释放
公司年初审议通过了使用超募资金建设主管道项目的方案。项目计划建设年产核电主蒸汽管道2套、900t,火电主蒸汽管道2000t和管坯17100t的批量化成套生产线,建设期2年,预计达产后可实现新增年收入2.76亿元。随着国内核电建设加速和“一带一路”战略,以公司的市场地位,有望实现收益。
控股股东增持加筑稳增信心
公司控股股东台海集团在去年计划自2016年5月3日起12个月内增持公司股份总金额不低于2亿元。截至本月初已完成总额的57%。控股股东增持是对公司未来持续稳定发展的信心、对公司价值的认可。
投资建议
根据公司业绩快报,调整2016/17/18归母净利润为4.37/8.50/10.61亿元,EPS为1.00/1.96/2.45(原为1.23/1.91/2.49)元,给予“买入”评级。
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