海亮股份:上游布局铜钴矿勘探 下游受益空调补库存
海亮股份 002203
研究机构:广发证券 分析师:巨国贤,赵鑫 撰写日期:2017-02-22
上游布局铜钴矿勘探,下游受益空调补库存
2012年起公司投资4000万美元合作勘探刚果(金)SEMHKAT铜钴矿,上游布局铜钴矿勘探。下游领域,公司是中国铜管龙头企业,现有产能30万吨,未来有望翻倍至近60万吨,铜管主要用于空调行业,中国家用空调单月产量增速自16年7月起恢复正增长且增速较快,处于补库存阶段,有效拉动铜管需求,公司作为铜管龙头受益明显。
铜钴矿勘探项目,有利于公司打造全产业链
2012年公司投资4000万美元与MWANA合作勘探刚果(金)SEMHKAT铜钴矿,主要内容为4875平方公里的铜钴矿资源的勘探及开发,若勘探确认有矿产资源,合作双方将组建矿产开发公司(股权架构为:刚果(金)当地政府干股5%,香港海亮58.9%,MWANA.AFRICA36.1%)。
铜管龙头,受益于空调补库存
公司是中国铜管龙头企业,现有产能30万吨,公司拟新建5条铜管生产线,投产后产能翻倍至近60万吨/年。铜管主要用于空调行业,2016年7月份起,中国家用空调产量增速结速2015年1月份以来的负增长,产量增速不断提升(2016年7月-12月产量增速分别为15%、33%、41%、59%、47%和52%),我们认为空调产量快速增长主要是由于空调行业在经历2015年3、4季度清库存后,目前处于补库存阶段,有利于拉动铜管需求。
投资建议
预计公司16-18年EPS分别为0.34元、0.40元和0.46元,对应当前股价PE分别为27倍、23倍和20倍,给予公司“买入”评级。
风险提示
新建项目低于预期,下游需求低于预期;