证监会积极推动PPP项目资产证券化发展 5股飞

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博世科:业绩高增长符合预期,布局卡位带动业绩持续释放

博世科 300422

研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2017-01-25

业绩高增长符合预期,布局卡位将带动业绩持续释放。公司2016 年立足主营业务,积极开拓与跟踪水务投资运营、城市内河及黑臭水体治理、土壤修复等领域的项目市场,新签订单和业务量均实现较快增长,尤其PPP 业务开拓成效显著,进一步提升了公司市场占有率及持续盈利能力,业绩实现高增长符合预期。此外,截止三季度末,公司在手订单达23.15 亿元,5.50 亿定增已经完成将极大缓解公司的资金压力,有助于加速项目建设,判断公司未来业绩仍将保持高增速。

土壤修复订单超预期,海外收购夯实技术优势。公司2016 年土壤修复订单2.9 亿,超市场预期。公司1 月12 日公告拟收购加拿大瑞美达克土壤修复服务公司(RX 公司)100%股权,标的公司在土壤、地下水污染修复与咨询、油泥处置领域具备成熟的技术和场地实施经验。预期收购完成后公司将以海外技术为基础,针对国内适用性的差异结合自身技术储备进行技术整合。届时公司成熟的海外项目经验及更加成熟的技术研发储备将加速公司在土壤修复、地下水污染治理、油泥处置等领域的布局。

不可多得的小市值弹性标的。公司根植广西区域环保平台,资源禀赋独特,为区域PPP 绝对受益者,同时卡位土壤修复,布局较深,行业景气度提升下业绩弹性较大;此外,公司积极布局环评、检测、油泥处置等业务,拓展公司规模的同时强化公司订单拓展能力;考虑2017 年定增开始摊薄,预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.51、1.15、1.72 元,对应PE 分别是70.27X、31.36X、21.01X,维持“买入”评级。