节能环保:全国两会即将召开 关注阶段性机会

第5页:碧水源:控股股东增持彰显信心 外延布局值得期待

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碧水源:控股股东增持彰显信心 外延布局值得期待

碧水源 300070

研究机构：元大证券 分析师：元大证券研究所 撰写日期：2016-12-15

基于对公司发展前景的信心考虑,公司控股股东、董事长文剑平计划6个月内增持公司股份金额达人民币10-11亿元,占总股本的1.88-2.06%(按17.06收盘价计算),并承诺增持期间及之后6个月内不减持,我们认为公司控股股东的大幅增持彰显了对于公司未来业绩的强烈信心。

重申买入评级,目标价维持人民币23元:碧水源作为中国最大的高端污水处理解决方案提供商,公司前三季净利润同比增长74%,预计全年将保持51%成长,2016-18年净利润年复合增长率达35%。考虑到对公司以及行业的增长前景,董事长文剑平将增持10-11亿元公司股份。因此我们重申买入评级,目标价维持人民币23元,系根据33倍和3倍2017年预估市盈率和市净率推得。

外延布局工业污水处理值得期待:碧水源以12.1亿元认购盈德气体(2168.HK)非公开发行3.78亿股,认购完成后合计持有公司4.58亿股,占总股本的20.17%,成为公司第一大股东。盈德气体是国内最大的工业气体提供商,公司将借助盈德气体在工业领域的客户,使公司进入工业污水处理领域,逐步扩大公司的产业链。

PPP订单持续增长,提供业绩支撑:截至三季度公司新签PPP订单超过300亿元(包括合作协议),我们预计今年新签订单将超过400亿元,公司在手订单将加速业绩的转化,从而提供业绩支撑。

水处理市场龙头再成长:碧水源污水处理产能达2500万吨/日,占全国城镇污水处理市场的13%。我们预计到2018年水处理的市场规模可达1600亿元以上,碧水源将凭借突出的竞争优势(技术、资金、模式、经验)奠定高成长。