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第3页:铁汉生态:参与设立投资基金 订单饱满催化业绩增长

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铁汉生态:参与设立投资基金 订单饱满催化业绩增长

铁汉生态 300197

研究机构：广发证券 分析师：唐笑,岳恒宇 撰写日期：2016-12-02

设立基金提升融资能力,资金充足支撑项目落地

公司公告以有限合伙人身份与华汉投资等四家企业共同出资设立招华基金,基金规模为30.09亿,其中铁汉生态出资1.25亿元,华汉投资出资0.75亿元,两公司实际控制人均为刘水先生。

PPP订单饱满为明年业绩高增长提供保障

2016年以来累计签约订单达到62.93亿元,已超出往年全年水平,为明年业绩高增长提供保障。2016年以来公司累计中标+签约订单在70亿元以上,截至今日,2016年累计中标15个项目,仅有2个项目未进行签约,转化率较高。2016年以来PPP项目累计签约订单达到51.54亿元,占比81.9%。

内生、外延齐头并进,环保、文化旅游积极探索

公司积极以并购的方式不断扩充业务版图,在发展园林主业的同时也在向其他领域积极探索。

投资建议

公司目前在手订单尤其PPP订单饱满且资金较为充裕,近年业绩快速增长的确定性较高。而且公司在环保、旅游方面探索较多,未来可能会有系列成果。另外完善的激励机制有望使核心员工与公司实现利益绑定,助力公司业绩增长。综上,我们仍看好公司的未来发展,预计2016-2018年EPS为0.36、0.51、0.66元,维持公司的“买入”评级。

风险提示

订单执行情况低于预期;固定资产投资持续下行;PPP项目执行不达预期。