钢铁行业:发改委牵头研究债转股,钢企杠杆率有望切实降低 荐5股
发改委牵头研究债转股,钢企杠杆率有望切实降低
10月26日,国务院同意建立由发改委牵头的积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议制度,联席会议将负责研究拟定《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》相关配套文件、组织开展市场化银行债权转股权试点等十个方面的工作。债转股研究正式提上日程,债转股方案落地预将提速,钢铁企业杠杆率切实降低可期。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。
我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:永兴特钢(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)。
原料:原料市场以涨为主
本周国内铁精粉均价504.6元/吨,较上周上涨1.18%;青岛港进口矿均价480.0元/吨,较上周上涨4.35%;唐山废钢1450元/吨,较上周上涨2.84%;唐山方坯2270元/吨,较上周上涨2.25%。
钢价:钢价小幅上涨,预计下周盘整偏强
本周国内钢价综合指数为104.48,周环比上涨1.45%。10月28日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为2588元/吨,周环比上涨103元/吨,涨幅为4.14%;结算价为2545元/吨,周环比上涨80元/吨,涨幅为3.25%。螺纹钢期现货价差为-105元/吨,周环比上涨70元/吨。
盈利:主要钢材品种盈利全面上升
在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约16.65元/吨;线材毛利约111.18元/吨;热卷毛利约138.23元/吨;中厚板毛利约-117.16元/吨;冷轧板毛利约170.18元/吨;镀锌板毛利约183.94元/吨;不锈钢吨钢毛利约为2755.09元/吨。
社会库存:总量降幅明显,各品种全面下降
截至2016年10月28日,钢材社会库存为889.39万吨,周环比下降2.89%,同比下降17.54%。其中中板库存周环比下降1.80%,冷轧库存周环比下1.90%,螺纹钢库存周环比下降2.62%,热卷库存周环比下降3.06%,线材库存周环比下降6.01%。
风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。(广发证券)
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