卫士通:增发过会 中远期作用预计会越来越大
卫士通 002268
研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-10-20
事件:
公司于10月19日晚公告非公开发行股票申请获得证监会审核通过,目前公司尚未收到核准文件,公司将在收到核准正式文件后另行公告。本次发行方式为竞价发行,定价基准日为发行期首日。
非公开增发募集27亿用于未来核心发展项目.
本次公司拟非公开发行不超过9865万股,募集不超过27亿元。母集团中国电科全资子公司中电科投资和中国网安认购其中5亿。
募资扣除发行费用后将用于以下募投项目:新型商用密码系列产品产业化及国际化项目6.9亿、安全智能移动终端及应用服务产业化项目5.9亿、国产自主高安全专用终端项目3.2亿、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目5.1亿元、行业安全解决方案创新中心项目5.8亿元。
短期加大投入研发影响业绩增长,看好公司长远发展.
公司目前正在重点方向上加大投入研发新产品,对业绩增长也产生了一定影响。此次增发过会降低了公司未来投入的不确定性,若增发完成有望降低公司的财务成本。公司前身作为有着数十年历史的国有信息安全骨干企业,将在国家越来越重视信息安全的大趋势下有望在产品推广上取得更大的助力。
预测16-18年业绩分别为0.434元/股、0.546元/股、0.686元/股.
预测16~18年营收增速为33.0%、23.7%、25.5%;归母净利润分别为1.88、2.36、2.97亿元,同比增长26.2%、25.7%、25.8%,维持买入评级。
风险提示.
公司投入增加后短期会降低业绩增速;当前市场环境下的估值压力;VoLTE安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期。| 九泰天富改革新动力灵活配置混合型证券投资... | 79.99 | 3.07 | 79.99 | 2858.76 | 2.07 | 0.23 |
| 嘉实稳固收益债券型证券投资基金 | 138.81 | 16.65 | 138.81 | 4961.18 | 2.01 | 0.40 |
| 诺安新经济股票型证券投资基金 | 131.03 | 8.29 | 131.03 | 4683.08 | 6.37 | 0.38 |
| 嘉实新常态灵活配置混合型证券投资基金 | 27.00 | 41.14 | 27.00 | 964.98 | 12.69 | 0.08 |
| 红土创新改革红利灵活配置混合型发起式证券... | 5.50 | 4.85 | 5.50 | 196.57 | 3.57 | 0.02 |
| 富兰克林国海潜力组合混合型证券投资基金 | 150.00 | 4.97 | 10.00 | 5361.00 | 3.81 | 0.44 |
| 富兰克林国海中国收益证券投资基金 | 10.21 | 2.77 | 10.21 | 364.91 | 1.22 | 0.03 |
| 富国中证军工指数分级证券投资基金 | 678.21 | 2.08 | -93.83 | 24239.15 | 1.35 | 1.97 |
| 前海开源中航军工指数分级证券投资基金 | 340.90 | 1.59 | -45.39 | 12183.80 | 1.44 | 0.99 |
| 博时新兴成长混合型证券投资基金 | 200.00 | 3.16 | -366.22 | 7148.00 | 1.67 | 0.58 |
| 西部利得中证500等权重指数分级证券投资... | 0.90 | 0.20 | 0.90 | 32.17 | 0.19 | 0.00 |
| 信诚中证信息安全指数分级证券投资基金 | 8.01 | 1.11 | 8.01 | 286.28 | 0.92 | 0.02 |
| 兴全趋势投资混合型证券投资基金 | 52.11 | 0.42 | 52.11 | 1862.38 | 0.28 | 0.15 |
| 易方达国防军工混合型证券投资基金 | 180.00 | 1.53 | 180.00 | 6433.20 | 1.18 | 0.52 |
| 易方达中证500交易型开放式指数证券投资... | 0.05 | 0.27 | 0.05 | 1.77 | 0.25 | 0.00 |
| 易方达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金... | 2.00 | 0.06 | 2.00 | 71.48 | 0.04 | 0.01 |
| 易方达军工指数分级证券投资基金 | 11.58 | 1.50 | 11.58 | 413.98 | 1.33 | 0.03 |
| 兴全合润分级混合型证券投资基金 | 77.92 | 0.75 | 77.92 | 2784.90 | 0.66 | 0.23 |
| 信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基... | 15.32 | 1.03 | 15.32 | 547.54 | 0.98 | 0.04 |
| 中欧精选灵活配置定期开放混合型发起式证券... | 68.16 | 1.27 | 68.16 | 2436.08 | 1.07 | 0.20 |
| 中欧明睿新常态混合型证券投资基金 | 16.19 | 3.93 | 16.19 | 578.57 | 3.19 | 0.05 |
| 大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 2.46 | 0.16 | 2.46 | 87.92 | 0.16 | 0.01 |
| 东海美丽中国灵活配置混合型证券投资基金 | 2.40 | 8.19 | 2.40 | 85.78 | 2.83 | 0.01 |
| 长盛航天海工装备灵活配置混合型证券投资基... | 9.71 | 8.37 | 9.71 | 347.06 | 2.02 | 0.03 |
| 东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基... | 0.15 | 0.09 | 0.15 | 5.36 | 0.03 | 0.00 |
| 万家中证创业成长指数分级证券投资基金 | 0.93 | 0.90 | 0.93 | 33.24 | 0.82 | 0.00 |
| 富国中证移动互联网指数分级证券投资基金 | 132.32 | 0.83 | 132.32 | 4729.01 | 0.73 | 0.38 |
| 长安鑫利优选灵活配置混合型证券投资基金 | 0.27 | 1.83 | 0.27 | 9.65 | 0.18 | 0.00 |
| 大成竞争优势混合型证券投资基金 | 1.48 | 0.86 | 1.48 | 52.82 | 0.62 | 0.00 |
| 华安逆向策略混合型证券投资基金 | 9.50 | 0.13 | 9.50 | 339.51 | 0.10 | 0.03 |
| 国寿安保中证500交易型开放式指数证券投... | 1.92 | 0.24 | 1.92 | 68.62 | 0.21 | 0.01 |
| 华安创新证券投资基金 | 10.41 | 0.23 | 10.41 | 372.05 | 0.14 | 0.03 |
| 广发聚鑫债券型证券投资基金 | 76.15 | 10.17 | 23.00 | 2721.51 | 2.74 | 0.22 |
| 广发集鑫债券型证券投资基金 | 5.36 | 31.96 | -4.50 | 191.53 | 2.28 | 0.02 |
| 华宝兴业万物互联灵活配置混合型证券投资基... | 32.11 | 2.59 | 32.11 | 1147.44 | 1.94 | 0.09 |
| 广发安富回报灵活配置混合型证券投资基金 | 32.00 | 7.16 | 12.00 | 1143.68 | 3.43 | 0.09 |
| 广发中小板300交易型开放式指数证券投资... | 2.94 | 0.37 | 2.94 | 105.17 | 0.34 | 0.01 |
| 长信可转债债券型证券投资基金 | 6.50 | 2.60 | 6.50 | 232.31 | 2.05 | 0.02 |
| 华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基... | 30.00 | 0.96 | 30.00 | 1072.20 | 0.82 | 0.09 |
| 工银瑞信睿智中证500指数分级证券投资基... | 0.34 | 0.27 | 0.34 | 12.15 | 0.24 | 0.00 |
| 农银汇理中证500指数证券投资基金 | 0.59 | 0.26 | 0.59 | 21.09 | 0.23 | 0.00 |
| 国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级证券投资... | 38.55 | 0.92 | 38.55 | 1377.72 | 0.83 | 0.11 |
| 华宝兴业医药生物优选混合型证券投资基金 | 5.18 | 0.50 | 5.18 | 185.13 | 0.42 | 0.02 |
| 华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金 | 30.00 | 0.36 | 30.00 | 1072.06 | 0.29 | 0.09 |
| 广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 | 76.15 | 10.17 | 76.15 | 2721.51 | 1.65 | 0.22 |
| 国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基... | 16.70 | 1.12 | 16.70 | 596.86 | 1.01 | 0.05 |
| 农银汇理大盘蓝筹混合型证券投资基金 | 3.00 | 0.56 | 3.00 | 107.22 | 0.39 | 0.01 |
| 华宝兴业大盘精选混合型证券投资基金 | 2.82 | 1.30 | 2.82 | 100.79 | 0.95 | 0.01 |
| 富兰克林国海深化价值混合型证券投资基金 | 33.16 | 3.37 | -7.56 | 1185.18 | 3.04 | 0.10 |
| 富兰克林国海成长动力混合型证券投资基金 | 4.38 | 1.38 | -9.01 | 156.47 | 1.10 | 0.01 |
| 长信利保债券型证券投资基金 | 17.89 | 2.23 | -24.43 | 639.31 | 0.41 | 0.05 |
| 工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金 | 15.99 | 1.12 | 15.99 | 571.65 | 0.98 | 0.05 |
| 华宝兴业服务优选混合型证券投资基金 | 150.72 | 2.43 | 150.72 | 5386.75 | 1.94 | 0.44 |
| 深证300交易型开放式指数证券投资基金 | 0.33 | 0.17 | 0.33 | 11.79 | 0.16 | 0.00 |
| MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 0.62 | 0.07 | 0.62 | 22.16 | 0.06 | 0.00 |
| 嘉实中创400交易型开放式指数证券投资基... | 0.03 | 0.32 | 0.03 | 1.07 | 0.01 | 0.00 |
| 嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基... | 0.07 | 0.28 | 0.07 | 2.50 | 0.00 | 0.00 |
| 中创400交易型开放式指数证券投资基金 | 1.72 | 0.36 | 1.72 | 61.41 | 0.36 | 0.01 |
| 嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基... | 5.93 | 0.26 | 5.93 | 211.94 | 0.24 | 0.02 |
| 光大保德信银发商机主题混合型证券投资基金... | 4.99 | 0.80 | 4.99 | 178.38 | 0.68 | 0.01 |
| 广发中证500交易型开放式指数证券投资基... | 10.17 | 0.23 | 10.17 | 363.48 | 0.22 | 0.03 |
| 华夏中证500交易型开放式指数证券投资基... | 5.69 | 0.24 | 5.69 | 203.36 | 0.21 | 0.02 |
| 工银瑞信基本面量化策略混合型证券投资基金... | 5.80 | 1.28 | -7.20 | 207.31 | 0.94 | 0.02 |
| 景顺长城中证500交易型开放式指数证券投... | 0.57 | 0.26 | 0.57 | 20.37 | 0.24 | 0.00 |
| 泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基... | 35.01 | 1.54 | 35.01 | 1251.35 | 1.27 | 0.10 |
| 鹏华中国50开放式证券投资基金 | 30.00 | 1.06 | 30.00 | 1072.20 | 0.91 | 0.09 |
| 交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金 | 0.06 | 0.00 | 0.06 | 2.14 | 0.00 | 0.00 |
| 鹏华中证500指数证券投资基金 | 1.63 | 0.21 | 1.63 | 58.26 | 0.19 | 0.00 |
| 南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 0.01 | 0.08 | 0.01 | 0.36 | 0.00 | 0.00 |
| 鹏华中证移动互联网指数分级证券投资基金 | 4.30 | 0.77 | 4.30 | 153.68 | 0.70 | 0.01 |
| 平安大华行业先锋混合型证券投资基金 | 24.63 | 2.90 | 24.63 | 880.27 | 2.11 | 0.07 |
| 天弘中证移动互联网指数型发起式证券投资基... | 0.51 | 0.82 | 0.51 | 18.23 | 0.91 | 0.00 |
| 景顺长城中证TMT150交易型开放式指数... | 8.24 | 0.54 | 8.24 | 294.50 | 0.51 | 0.02 |
| 南方中证互联网指数分级证券投资基金 | 3.61 | 0.40 | 3.61 | 129.02 | 0.36 | 0.01 |
| 天弘中证500指数型发起式证券投资基金 | 4.77 | 0.26 | 4.77 | 170.48 | 0.23 | 0.01 |
| 融通深证成份指数证券投资基金 | 0.70 | 0.18 | 0.70 | 25.02 | 0.15 | 0.00 |
| 鹏华中证信息技术指数分级证券投资基金 | 7.07 | 0.71 | 7.07 | 252.68 | 0.64 | 0.02 |
| 银华中证800等权重指数增强分级证券投资... | 0.15 | 0.13 | 0.15 | 5.36 | 0.11 | 0.00 |
| 深证成份交易型开放式指数证券投资基金 | 2.34 | 0.16 | 2.34 | 83.63 | 0.15 | 0.01 |
| 诺安中证500交易型开放式指数证券投资基... | 0.98 | 0.23 | 0.98 | 35.03 | 0.20 | 0.00 |
| 天弘中证800指数型发起式证券投资基金 | 0.02 | 0.08 | 0.02 | 0.71 | 0.13 | 0.00 |
| 天弘中证计算机指数型发起式证券投资基金 | 0.84 | 1.21 | 0.84 | 30.03 | 1.58 | 0.00 |
| 中证500信息技术指数交易型开放式指数证... | 1.11 | 1.60 | 1.11 | 39.67 | 1.49 | 0.00 |
| 融通中证军工指数分级证券投资基金 | 10.23 | 1.46 | 10.23 | 365.80 | 1.28 | 0.03 |
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