中国动力:海洋强国,动力先行
中国动力 600482
研究机构：国泰君安 分析师：原丁,张润毅 撰写日期：2016-05-31
投资要点:
维持目标价54元,空间74%,增持。海洋强国,动力先行,中国动力是我国最大的动力平台,军工新龙头的稀缺价值尚未被充分挖掘。我们预计2016-2018年对应EPS为1.13/1.32/1.62元(若考虑配套融资EPS为0.81/0.94/1.15元),维持目标价54元,重申增持评级。
国家领导视察703所,中国动力支撑海洋强国梦。5月25国家领导亲自考察703所,高度评价其产品技术和创新能力。这充分体现构建强大海军乃国家意志,预计未来海军装备投入将不断加大。据国外机构预测,2020年全球燃气轮机市场将达到197亿美元。703所是我国大型船用燃气动力、蒸汽动力的绝对龙头,率先打破国外垄断,将引领产业大发展。
公司的业绩增长潜力与投资价值被低估:1)除了703所,注入中国动力的704/711/712/719所的核心动力资产也相当优质,在柴油机/热气机/全电/核动力等领域均处于绝对领先,在迈向海洋强国的大时代背景下,中国动力的稀缺性日益凸显。2)据我们测算,我国军用舰船动力系统需求达120亿元,随着高ROE、轻资产的优质动力资产注入,公司业绩增长动能十足,将超市场预期。3)中船重工集团获得海上核动力首张路条,未来将批量建造近20座海洋核动力平台,撬动千亿级核动力装备新市场。4)当前航空发动机板块总市值超过1000亿,接近中国动力的2倍。结合稀缺性和盈利前景,我们认为中国动力被市场低估。
催化剂:舰船动力产业政策加码;海上核动力平台建造取得进展。
风险提示:重组效果不及预期;行业周期性风险。| 前海开源中证军工指数型证券投资基金 | 112.95 | 9.20 | 112.95 | 3701.43 | 3.77 | 0.22 |
| 中邮低碳经济灵活配置混合型证券投资基金 | 164.99 | 8.64 | 164.99 | 5406.73 | 5.82 | 0.31 |
| 前海开源中航军工指数分级证券投资基金 | 990.72 | 8.46 | 531.28 | 32465.99 | 3.84 | 1.89 |
| 长城久鑫保本混合型证券投资基金 | 15.00 | 8.50 | 15.00 | 491.55 | 0.18 | 0.03 |
| 国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基... | 100.00 | 7.76 | -20.98 | 3277.00 | 5.53 | 0.19 |
| 北信瑞丰稳定增强偏债混合型证券投资基金 | 5.00 | 18.60 | 5.00 | 163.85 | 0.87 | 0.01 |
| 民生加银增强收益债券型证券投资基金 | 194.49 | 14.76 | 0.00 | 6373.34 | 2.54 | 0.37 |
| 民生加银信用双利债券型证券投资基金 | 278.05 | 17.46 | 0.00 | 9111.68 | 3.13 | 0.53 |
| 民生加银新收益债券型证券投资基金 | 57.59 | 12.53 | 0.00 | 1887.14 | 2.41 | 0.11 |
| 鹏华中证国防指数分级证券投资基金 | 1364.13 | 7.65 | 1364.13 | 44702.48 | 3.33 | 2.60 |
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