丰东股份:重组获有条件通过 转型企业财税互联网服务
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-08-01
资产重组获有条件通过,转型企业财税互联网服务
2016年7月29日,证监会并购重组委第56次会议审核,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件审核通过。2016年1月公司发布重组预案,拟以发行股份的方式支付交易对价18亿元收购方欣科技,同时配套融资12亿元。如果最终重组顺利完成,公司也将完成从传统制造业到企业财税互联网应用领域的转型。
卡位局端,财税云服务用户数快速增长
方欣科技立足于税务局纳税服务前端进而推广财税云服务。我们认为其局端卡位是公司立足财税增值服务市场的核心优势。目前方欣科技局端纳税服务业务已经覆盖14个省份,与各地财税合作伙伴的渠道拓展也正在积极推进之中。截至2016年7月,目前公司的注册用户数已经突破600万,付费用户数超过90万,用户数保持快速增长。财税云服务属于垂直型企业级服务,凭借公司在税局端卡位,用户数和Arpu都还有不错提升空间。
募集资金打造智慧财税互联平台-立足财税的企业服务升级
通过智慧财税服务互联平台的打造,公司将构建连接企业、个人用户、第三方服务机构、政府部门的企业服务生态。增值服务也将从单一财税环节扩大到法律、征信、人力资源等非税类业务。通过分析美国财税巨头Intuit,我们认为其业务模式和发展路径对方欣科技有一定参考和借鉴意义。
未来三年盈利预测
如果重组顺利通过,公司16-18年EPS分别为;0.25元/股、0.45元/股、0.62元/股。如果重组未能成功,对应EPS分别为0.13元/股、0.14元/股、0.14元/股。维持“谨慎增持”评级。
风险提示
尚需等待重组批文;财税云服务推广存不确定性;估值无明显优势。
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