锂盐产能释放锂电池望再次疯狂 六股起航

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赣锋锂业:氢氧化锂产能翻倍 提前布局三元市场

赣锋锂业 002460

研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑,孙亮 撰写日期：2016-07-13

事件:公司公告投资5.33 亿元分别用于建设年产2 万吨氢氧化锂(投资3.03 亿元,1.5 万吨电池级氢氧化锂和5000 吨工业级氢氧化锂)生产线和聚合物锂电池生产线(投资2.28 亿元,日产能24 万只,折合60 万安时)。

氢氧化锂王者归来。公司新建2 万吨氢氧化锂生产线项目建设周期约1.5 年。项目达产后,公司氢氧化锂产能将达到3.2 万吨, 国内排行第一。

三元唯一锂材料,氢氧化锂前途光明。三元材料中镍含量越高, 其电压越高,能量密度越大,因此高镍化是三元材料最重要的发展方向,未来可能会有越来越多的动力锂电池采用三元材料路线。而高镍材料的煅烧温度不能太高,因此只能用熔点较低的氢氧化锂(471 摄氏度),而不能用碳酸锂(723 摄氏度)。年初至今氢氧化锂的价格已经和碳酸锂拉开了一定差距,而这个差距可能会越拉越大。动力锂电池的认证非常严格,越早准备的企业在氢氧化锂爆发的大潮中越容易获益。公司氢氧化锂项目的预期年利润为2.7 亿元,一旦三元材料快速铺开,项目利润超预期的可能性极大。

布局高端聚合物锂电池。公司计划建设全自动聚合物锂电池生产线,日产能产24 万只(60 万AH),建设周期1 年,投产后将保持公司全产业链优势满足高端需求,预计投产后年贡献净利6000 万元。

盈利预测与评级: 我们预测公司2016-18 年EPS 为0.66 元、0.87 元和1.09 元,对应7 月8 日收盘价,公司动态PE 为56 倍、43 倍、34 倍,给予公司“推荐”评级

风险提示:锂价大幅下滑风险,矿山开发进度大幅低于预期带来原材料风险,新产品投产慢于预期的风险