诺力股份:拟收购无锡中鼎 转型智能物流系统集成商迈出重要一步
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：万广博 日期：2016-07-20
报告要点
事件描述
诺力股份发布公告:拟以发行股份及支付现金方式收购无锡中鼎90%股权, 同时,拟向丁毅、王宝桐定增募资不超过2.39亿元,发行价为21.79元/股。
事件评论
定增募资收购无锡中鼎,90%股权作价5.4亿元。拟购买的无锡中鼎90%股权作价5.4亿元,作为对价,公司拟发行1487万股进行股份支付,剩余2.16亿元通过向丁毅、王宝桐定增募资支付。此外,标的公司16-18年承诺净利润分别为0.32、0.50、0.68亿元。
布局智能物流系统集成,转型智能物流系统集成商迈出重要一步。拟收购的无锡中鼎为国内知名物流系统集成商和物流设备供应商,主营自动化仓储、输送、分拣等系统工程一站式总包服务:1)产品涵盖自动化立体仓库、车间输送系统、码垛分拣设备和提升设备四大系列,解决方案涉及原料/成品仓库、生产缓存、配送中心、车间输送线、软件等;2)产品应用广泛,自动化立体仓库最核心设备-有轨巷道堆垛机技术和市占率居全国首位。立足原有主业,公司在AGV、立体车库和高空作业平台已有布局,此次切入智能物流系统集成与原有主业协同明显,将有助公司转型智能物流系统集成商。
看好公司中长期发展前景,逻辑如下:
手动搬运车辆保持稳定:马来西亚子公司产能已释放,欧盟反倾销影响有限,作为全球手动搬运车辆的龙头,业务有望稳定发展。
电动仓储车辆爆发可期:环保及物流推动,电动仓储车有望快速增长。
多元拓展助力增长提速:AGV、智能立体车库和高空作业平台将逐步贡献业绩,后续有望成为核心增长极。
转型升级打开成长空间:转型物流集成商迈出重要一步,实现从产品提供商到解决方案提供商的转变,有助提升行业话语权。
业绩预测及投资建议:暂不考虑收购的影响,预计16、17年净利润约为1.26、1.58亿,EPS 分别约为0.79、0.99元/股,对应PE 分别为32、26倍,给予“买入”评级。
风险提示
收购进展不达预期;新业务进展不及预期
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