三川智慧:精耕水产业链,打造智慧水务领军者
三川智慧 300066
研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-05-30
投资要点
亊项:
近期我们调研了三川智慧,就公司的业务布局、经营现状以及未来发展规划与公司高管进行了交流。
平安观点:
智慧水务进展速度快:公司致力于成为国内智慧水务领军企业,做好智慧水务的核心是基础设施与数据。通过前瞻性的研发生产多种智能水表,并先后与中国移动、华为等国内顶尖企业签订战略合作协议,公司积极打造水表领域龙头企业。通过与龙江环保、京兆水表签订合作协议,公司迅速将智能表铺向重点城市。我们估计公司与京兆水表合作的首批1万只智能水表已销售完成,公司将持续与京兆水表在智能水表与智慧水务上深入合作,共同开发北京区域大市场。
增资深圳清泉水务,供水经营管理能力得到增强:深圳清泉水务拥有先进的水净化技术,能以较低成本实现原水高效清洁,使得供水企业在现有设计规模下的最大供水能力得到极大提升,同时提升经营效率。由于三川智慧目前已具备不错的水务企业经营管理能力,我们认为这一举措将进一步拉大公司与其他供水公司的竞争力差距,对公司持续开拓供水市场亦起到积极作用。
瑕不掩瑜,单年利润下滑不改水表业务收入增长大趋势:2015年公司收入有所下降,2016年第一季度,公司主营业务收入、利润同比均出现较快增长,与各大区域大型水务公司的合作也促进智能水表销量上升。我们认为,综合考虑公司的战略布局与市场趋势,未来两年是公司水表销售的大年,收入利润均有望保持快速增长态势。
盈利预测与估值:我们预测公司2015--2017年主营业务收入分别为7.39亿、8.08亿、8.84亿元;每股收益分别为0.15、0.17、0.19元。考虑公司主业稳健并持续深耕水产业链,加上公司沿着水产业链外延式扩张预期,我们给予公司12个月目标价7元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:水表销售收入下滑,外延扩张速度低于预期。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 光大保德信红利混合型证券投资基金 | 0.10 | 0.00 | 0.10 | 2.20 | 0.00 | 0.00 |
| 华夏红利混合型证券投资基金 | 23.77 | 0.04 | 23.77 | 523.75 | 0.04 | 0.06 |
| 诺安研究精选股票型证券投资基金 | 40.00 | 0.84 | 40.00 | 881.20 | 0.78 | 0.11 |
| 申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合型证券... | 5.00 | 0.43 | 5.00 | 110.15 | 0.12 | 0.01 |
| 嘉实泰和混合型证券投资基金 | 29.01 | 0.78 | 29.01 | 639.15 | 0.27 | 0.08 |
| 嘉实研究精选混合型证券投资基金 | 370.40 | 1.63 | 370.40 | 8159.93 | 1.44 | 0.99 |
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