“清华系”新能源版图浮现 诚志股份转型底气足

诚志股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

国家发改委、财政部本周联合发布通知，将继续支持园区循环化改造，引领各地加快推进园区循环发展。素来低调的诚志股份(000990)，凭借并购惠生能源，已抢得了园区绿色循环、低碳发展的先机。

惠生能源作为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商，产品主要用于南京化工园区及周边企业，是化工园区产业链的重要一环。其生产装置和减排指标均处于国内先进水平，粉尘和硫化物几乎零排放，实现了能源综合利用、循环经济及清洁生产，并形成了可移植的清洁能源运营模式。

“新能源”版图清晰

日前，诚志股份披露了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)的修订稿，认购股份数量排第一位的清华控股被诚志科融所取代。诚志股份方面表示，诚志科融属清华控股的控股子公司，此次并购惠生能源的交易完成后，将持有诚志股份33.24%的股份，晋身为公司的控股股东，而清华控股则成为公司的实际控制人。

小细节孕育大格局。清华控股和诚志科融的一退一进之间，蕴藏着清华控股做大新能源产业的雄心。记者从清华控股方面了解到，清华控股在其他业务板块基本实现集团化运作的基础上，此次通过引入外部战略投资者，在诚志股份上层搭建集团化架构，意在为未来不同成熟度的资产并购铺路。

事实上，惠生能源只是清华控股新能源战略的一部分。依托清华大学在新能源领域的技术研发优势，清华控股在将新能源列为其支柱产业的同时，还积极深入太阳能、核能等新能源领以及下游的储能、能源互联网、配售电领域。

衔玉而生，向新而来。承担清华控股新能源产业整合、孵化、清华大学现有重大科技成果转化任务的诚志科融，还主动将惠生能源的业绩承诺期限由三年延长到五年，累计对赌业绩达40亿元，超过标的公司估值的40%。

出自清华的“能源因子”

截至目前，清华控股的经营性资产主要集中在信息技术、能源环保、生命健康、科学技术与知识服务和资产管理等领域，其中信息技术以紫光集团及同方股份作为运营主体;科技服务以启迪控股作为运营主体;诚志股份被确立为专业的新能源上市平台。

公开资料显示，清华大学在新型能源、可再生能源、能源安全等领域的技术研发实力均已达到世界领先水平，如清华大学成功研发的基于煤碳多联产能源系统(IGCC)、以“清华炉”为核心的经济型气流床气化技术体系、拥有第四代核能技术的清华高温气冷堆技术等等。今年2月份，国务院印发了《实施〈中华人民共和国促进科技成果转化法〉若干规定》，以加快实施创新驱动发展战略。根据关于高等院校科技成果转移转化的最新政策，为清华控股加快清华大学现有重大科技成果产业化提供了难得的历史机遇。

根据5月份下发的《国务院办公厅关于建设大众创业万众创新示范基地的实施意见》，清华大学被列入首批4家高校和科研院所示范基地，以高校和科研院所为载体，深化教育、科技体制改革，完善知识产权和技术创新激励制度，充分挖掘人力和技术资源，把人才优势和科技优势转化为产业优势和经济优势，促进科技成果转化，探索形成中国特色高校和科研院所双创制度体系和经验。

好风凭借力，送我上青天。国家战略层面的持续推动，也有利于加快清华大学现有新能源人才优势和科技优势向诚志股份转移的速度。

资本驱动下的“能源战略”

清华控股和诚志股份新能源征途，是因为收购惠生能源而引起关注。

据已披露的财务数据，惠生能源2013年、2014年、2015年实现的营业收入分别为25.08亿元、46.23亿元、40.40亿元，实现的净利润分别为5.49亿元、9.50亿元及6.64亿元；2013年及2014年经营活动产生的现金流净额分别为7.00亿元及13.13亿元。

观看奇迹是简单的，发现奇迹背后的逻辑和价值却殊非易事。与其他行业不同的是，工业气体供应行业有较高的行业壁垒，且稳定性极高。惠生能源自设立之初，就坚持产业园区经营模式，以市场为导向，为下游大型优质客户提供配套，通过与塞拉尼斯、扬子石化-巴斯夫等客户的长期合作，形成了“优化资源配置，分享合作利益”的互补型产业链。

在业务结构方面，惠生能源坚持气体产品与液体产品并重，并有选择地拓展下游产业链条，不断增强自身抗风险能力。在工业气体产品方面，惠生能源与园区内大型优质客户签订长期供应合同，采用“基本设施费+可变气体费”定价公式，能够有效地将成本波动转移至下游企业，锁定收益，并可以持续贡献稳定的现金流；在液体化工产品方面，价格随行就市，借助贴近下游客户的运输优势实现供求双方的共赢。

据了诚志方面解释了解，惠生能源2015年经营业绩有所波动，主要是由于受国际油价等大宗商品价格走势影响液体化工产品价格暂时下降所致，在本次评估中评估机构已充分考虑了相关影响因素，2015年经营业绩符合评估预期。同时，公司方面也表示，在2015年市场环境发生较大变化的情况下，惠生能源仍能实现预期业绩，也进一步验证了惠生能源的核心竞争力。

记者获悉，工业气体产品可以为惠生能源提供持续稳定的利润及现金流，近年来工业气体产品主营业务利润年均稳定在4亿元以上，为惠生能源的盈利打下扎实的基础；同时，随着国际油价在2016年初探底后的大幅回升，液体化工产品的发力也使得惠生能源的经营业绩正向历史高点恢复。

在本次收购完成后，随着后续惠生能源60万吨/年MTO募投项目的实施、大连西中岛石化产业园区工业气体联产项目的推进，以及出于环保安全考虑各地化工企业搬迁入园的提速，现有模式的复制升级将会为惠生能源带来更多的发展机遇，将使其今后成为诚志股份新能源业务版图的重要组成部分。

在惠生能源股权及资产完成交割后，诚志科融及诚志股份的新能源梦想可说已经踩上了现实的台阶，依托科技和资本的双重驱动，在清华控股提出的5年资产规模增长5倍的中期目标指引下，诚志股份的新能源之路正稳稳的拾阶而上。