申万宏源:OLED独领风骚 量子点显示渐行渐近
第三代显示巨潮即将爆发,OLED市场广阔。OLED 是一种新型显示技术,与传统液晶显示器(LCD)相比,OLED最大优势是可实现柔性、轻薄和透明显示,同时因其响应速度快成为最适合VR 的显示技术。小屏OLED 绝对生产成本下降至LCD 相近水平,随着苹果三星等下游厂商推动,陆台日韩面板厂商积极布局,OLED 市场已处于爆发前夜,未来十年OLED 有望占到显示屏市场总比例30%到40%,有望复制当年LCD 替代CRT。
OLED 材料是产业链基础和核心之一,产业链爆发最受益环节。材料制造在OLED 产品总成本中占比达30%左右,处于上游基础部分的核心位置。OLED 材料可分为发光材料和辅助材料两大类。发光材料中,有机发光层(EM)最为核心,其种类繁多,技术分为小分子/高分子两大阵营,而未来适宜液相加工+柔性显示的材料将是发展的方向,国内发光材料中间体优势明显,有望受益下游需求爆发实现量上的突破。
高性价比显示方案,量子点渐行渐近。QLED 即量子点发光二极管,实际上是一种纳米显示材料。目前主要以光致发光为主,通过管及膜的形态应用于TFT-LCD 中,提高其显示色域,相比同样的OLED 材料性价比高。同时QLED 材料也能实现电致发光,未来有望实现于柔性显示中。
投资建议及相关上市公司分析:维持行业看好评级。1)发光材料:推荐万润股份(国内OLED 中间体龙头)、濮阳惠成(国内OLED 中间体龙头),瑞联新材(OLED 中间体和升华材料核心供应商),新宙邦(OLED 用PEDOT化学品),纳晶科技(QLED 发光材料);2)膜材料:推荐新纶科技(拥有OLED 用偏光片功能膜技术储备)、康得新(OLED 用水汽阻隔膜、微结构增亮膜)、东材科技(光学聚酯薄膜)。3)其他耗材:大富科技(蒸镀用掩膜版)。
风险提示: OLED/量子点技术下游应用推广速度低于预期。