奥瑞德:授人玫瑰,手留余香
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐博 日期：2016-03-18
超出业绩承诺,产品结构变化。
相对于去年,公司产品结构产生很大变化,单晶炉实现收入5.56亿元,同比增长341.5%,占总收入的53%,成为公司第一大收入来源。主要用于消费类窗口的蓝宝石晶块业务也超越晶棒业务成为第二大产品,实现收入2.42亿,同比增长173.4%。
向“设备+工艺”综合方案提供商转型。
向合资公司内蒙古金奥光电销售2000台单晶炉,标志着公司从蓝宝石晶体销售为主的业务结构,向蓝宝石长晶“设备+工艺”综合解决方案提供商的转换,16年设备销售及相关服务收入占比将大幅提高。充分利用内蒙古地区的电价优势,将对国内蓝宝石产能布局产生重大影响,为未来消费电子类应用做好准备。
盈利预测和估值。
考虑到内蒙古单晶炉订单的影响,我们调整公司2016-2018年EPS预测至1.04、1.39和1.61。当前股价对应2016-2018年PE为28X、21X和18X。目标价49.6元,对应2016年PEG为0.28,维持“买入”评级。
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