21日机构强推买入 六股成摇钱树

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博世科:业绩稳健增长,三维拓宽下高增长可期

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-03-18

事件描述

公司发布2015年年报:(1)营业收入:5.05亿元,同比增加80.04%;(2)归属于上市公司股东的净利润:4299.20万元,同比增加37.52%;(3)基本每股收益:0.35元/股。

事件评论

水污染前端控制业务发力,订单兑现带动公司营收暴增。公司于14年底承接了两单35T/D的大型二氧化氯制备系统项目,并于15年陆续完工,带来营业收入2.02亿元,使得水污染前端控制业务营收同比暴增858.91%,贡献了15年营收增长的82.24%;其中,APP金光集团日产35吨二氧化氯制备系统项目为海外项目,公司外延式扩张迈出关键一步,国外地区的营收占比(20.50%)仅次于华南地区,同比大涨357.77%。

在手订单充足,成功进军PPP和第三方治理。截止15年底,公司全年签订合同额12.13亿元,在手合同额累计达11.30亿元,同比增加148.4%。在业务模式创新方面,公司15年拿下2单PPP(3.067亿+1.911亿)和2单EPC(1.6亿+1.299亿),仅4大项目就拿到7.877亿投资,高研发投入(高于3%)积累的技术储备开始在业绩上兑现,创新型环境治理平台正在形成,公司未来增长动力依旧强劲。

拓展区域市场+全产业链转型+发力PPP,三维拓宽下高增长可期。(1)在地域布局上,公司以广西为核心(15年华南地区营收大涨401.42%),辐射湖南、广东、云南、江苏等多个区域市场(15年签下的4大合同中,2个出自湖南,1个出自江苏),并积极向海外市场拓展(15年海外营收大涨357.77%);(2)在业务领域上,公司向全产业链转型,目前已从水务产业链延伸至土壤修复、固废、生物能源、烟气治理等多个领域,逐步实现向环境治理综合服务商转型升级;(3)在业务模式上,公司在PPP机制的大环境下向创新型环境治理平台转型(15年成功中标2单供水工程PPP项目,中标金额:3.067亿+1.911亿)。拓展区域市场+全产业链转型+发力PPP,三维拓宽之下,外延及内涵式增长可期。

维持推荐“评级”。预计公司2016~2018年EPS分别为0.62、0.89、1.33,维持推荐评级。

风险提示:系统性风险、定增不及预期风险、新订单落地风险