机构最新动向揭示 周一挖掘15只黑马股

凯龙股份：湖北省民爆行业龙头企业，完整产业链实力强劲

类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2015-12-04

主营工业炸药

公司一直以工业炸药及其相关产品的生产、销售为主营业务，属于民爆企业。公司主导产品有改性铵油炸药、膨化硝铵炸药、乳化炸药和震源药柱的分类。公司目前工业炸药安全生产许可能力已达到91,000吨。顺应民爆行业生产、销售、爆破服务一体化的趋势，公司近年来致力于向下游爆破服务领域拓展，目前已投资设立了6家爆破服务公司。为保证工业炸药主要原材料的供应，公司于2005年10月设立控股子公司钟祥凯龙生产硝酸铵。目前已形成18.75万吨硝酸铵产能。

政策支撑，行业未来需求强烈

首先，从全国市场看，国家将继续推行西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、民族地区和边疆地区发展以及城镇化建设等战略的实施，未来我国基础设施建设需求仍会不断加强。另外，随着能源日趋紧张，国家更加重视石油战略储备，石油勘探力度进一步加大，这又会刺激民爆产品的需求。上述因素都将会为民爆产品长期的市场需求提供保障。其次，从湖北省内市场看，湖北省已发展成为全国重要的磷化工、水泥、钢铁等产业基地，拥有宜化集团等大型水泥企业以及武钢集团等大型金属矿工企业。各种矿产的开采对民爆器材形成了持续的需求。

省内龙头企业，整合垂直产业链

为了稳定工业炸药主要原材料硝酸铵的供应，同时延长产业链和抗风险能力，公司于2005年10月成立钟祥凯龙，着手建设硝酸铵生产线，成为国内为数极少的自主生产硝酸铵原材料的民爆器材生产企业之一。下游向销售领域和爆破服务领域发展，控股和参股了部分民爆经营企业，增加了产品销售阶段的利润。

募集资金项目分析

通过年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目实施，内部自用将为本项目提供基本的销售保证，同时节能降耗，提高工业炸药盈利能力。公司拥有自身的硝酸铵原料供应能力，可以大大缩短硝酸铵运距，使液体硝酸铵使用具有了经济上的可行性。而使用液体硝酸铵除了能够节省硝酸铵生产过程中从液态到固态的能耗外，还节省了工业炸药原材料采购和生产环节的能耗、人工和物料消耗。从而全面降低主营业务的成本，提高整体利润水平。

预计合理均价区间35.1-46.8元

预计公司15-17年摊薄后EPS为1.17元、1.41元、1.70元。此次发行价28.68元，发行市盈率22.98，我们认为公司合理价值区间35.10~46.80元/股，对应2015年30~40倍PE，给予买入评级。

地尔汉宇调研报告：家用排水泵龙头，拓展产品品类以发展新增长点

类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期：2015-12-04

主业排水泵稳步增长

公司的主要产品排水泵是洗衣机、洗碗机的核心零部件，近几年公司家用电器排水泵产品的全球市场份额在稳步提升。目前公司的排水泵扩产与升级项目已进入投产状态，产能进一步提升，突破了以往年度产能不足的瓶颈，为满足排水泵产品销售需求提供了保障。公司与大客户关系稳定，按公司产品在客户供应链中的占比情况来分主要有三类：一是占比在七成左右的客户，例如三星；二是占比在四到五成的客户例如惠而浦、海尔、美的等，未来占比仍有一定的提升空间；三是占比不到一成的客户，未来有望通过抢占竞争对手份额提升占比。

水疗马桶在加速推广

水疗马桶在加速推广，目前在册的经销商有200多家，通过医院、酒店等的安装做基础平台，提供一定的展示和体验功能，以推动二次销售。公司产品定位中高端，未来在发展新的经销商时会优先考虑有酒店和医院资源的经销商。

同川科技陆续有工业机器人产品推出

公司拥有同川科技60%的股权，工业机器人项目目前以针对具体应用领域开发批量产品为主，同时辅助核心部件的研制与开发。一方面促进公司自身的自动化改造，同时随着产品的逐步推出有望通过外销带来部分收入。

盈利预测

预计2015-2017年对应每股收益分别为1.19元/股、1.36元/股和1.54元/股。首次覆盖给予公司“增持”投资评级。

风险提示：原材料价格大幅向上波动；水疗马桶推广不力。

信立泰：增资生物医药公司，进一步落实战略

类别：公司 研究机构：华融证券股份有限公司 研究员：张科然 日期：2015-12-04

事件

公司公告使用自有资金3,715万元增资成都金凯，增资后持股比例由80%上升到90%。

成都金凯定位为生物药研发平台，在研有多个创新药物

成都金凯在研有多个生物药物，治疗领域为心血管、肿瘤、降血糖、骨科等，正在研发的药物有4个完全创新生物药，6个领先仿制优势生物药。另外，成都金凯对苏州金盟进行技术支持，使得苏州金盟取得4个注册申报项目，其中3个处于临床研究，1个即将获得临床批件。本次增资，是为了更好落实公司将创新生物药推向国际市场的战略服务。成都金凯研发团队经验丰富，科研实力雄厚，后续储备大品种丰富，一旦获批前景不可限量。

本次增资不影响公司正常经营

截至三季度末，公司账面现金4.42亿元，本次出资3,715万元，占现金的比例为8.37%，不会影响公司现金流的正常运转，不会影响公司正常经营。成都金凯2015年1-9月份营业收入127.36万元，净利润亏损2,246.07万元，在此阶段增资，可以以低价获得未来高回报，符合公司长远发展战略。

投资策略，上调业绩预测

我们预测2015-2017年每股收益分别为1.23元、1.52元和1.79元，对应PE分别为25倍、20倍和17倍，继续给予“推荐”评级。

风险提示

泰嘉、阿利沙坦酯医保招标低于预期；产品安全事件；药品安全事件等。