皖新传媒:打造终身教育服务集成运营商,迈向“互联网+”
皖新传媒 601801
研究机构：招商证券 分析师：顾佳,张洁 撰写日期：2015-03-26
近期我们对皖新传媒进行了调研,与管理层就公司的业务模块、战略布局、未来发展规划等方面进行了交流与沟通。公司业绩稳健,布局成熟,管理层战略眼光长远,我们看好公司传统业务的发展以及布局新业务的雄心和执行力,维持 “强烈推荐-A”投资评级。
领先市场寻求改变,公司转型之路可期。公司积极寻求转型的背景在于,3年前地区教材教辅发行不再垄断,资质已经放开,且安徽省内已经开始公开招投标。公司感受到必须领先市场发生改变,董事长上任之后致力于调整发展方向,携手新的领导班子引领公司前进。地方性传统文化企业能够拥有长远的战略眼光,并且从内部机制、流程等都向这方面转型,一方面难度非常大,但另一方面也说明公司自身的价值所在。目前,公司业绩每年稳健增长,管理人员和全体员工对公司战略高度认同;
教育服务、文化消费、现代物流三大业务板块布局合理,架构清晰。教育服务方面:公司未来将通过线上和线下相结合、平台和入口相结合创造新的活力,和科大讯飞的合作、基于微信的家校通平台以及数字教科书的研发等等都彰显了公司转型决心和创新基因;文化消费方面:通过店面和文化体验改造和提升,打造文化消费平台产业集群,未来预计将进行产业链上下游整合,包括文创产品、玩具等;现代物流方面:公司拥有仓储配送中心,物流优势在安徽而言相对突出,预计未来将面向第三方或第四方转型;
整合资源,资本驱动,迈向“互联网+”时代平台型企业。在线教育成为市场热点,而传统出版教育集团发展在线教育具备先天优势。公司已与科大合作成立研究院,我们预计未来公司将在现有业务的基础上,进一步整合市场资源,进入如在线教育、文创产品等相关领域,迎来新的成长阶段。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们看好公司传统业务的发展以及布局新业务的雄心和执行力,预计2014~2016年EPS为0.76/0.93/1.12元,维持 “强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:业务拓展进度低于预期。
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