宜安科技 300328
研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2015-03-06
新材料龙头渐露峥嵘。宜安科技不只是一家轻合金压铸企业,它本质上是一家具有极强成长潜力的新材料公司;它的核心竞争力不是某项技术或产品,而是一种独特的新材料技术的获取、研发和产业化整合能力。在新材料领域,中国的高校和科研院所存在大量创意和专利,最终在国内落后的科研体制下胎死腹中或束之高阁,这是一种巨大的制度悲哀和资源浪费。董事长李扬德先生具备极强的科研资源整合和产业化对接能力,恰恰为这些新材料的产业化提供了绝佳的孵化平台;而上市公司平台又为科研院所提供了很好的混改途径和激励渠道。这使得宜安科技具备成为中国先进新材料品种产业化和上市的平台性公司的潜力,这才是其各项业务线产生和发展壮大的核心逻辑。
与中科院金属所深度绑定,全球液态金属龙头喷薄而出。液态金属是轻合金的颠覆性新材料,具备性能、工艺和成本的三大核心优势,产业化潜力巨大,有望在3C 领域率先放量,汽车、医疗、航空航天等领域也大有可为。中科院金属所块状非晶及其复合材料制备研究代表全球最高水平,宜安科技已与其建立紧密的股权关系,紧握材料成分、工艺以及相关压铸设备制备的三大核心技术,在液态金属行业具有极强的稀缺性。本次定增拟投资2 亿元加码非晶合金产业化,打开内生业绩增长空间,并即将开辟切实可行的轻资产扩张模式。
携手云海金属,占据长三角黄金区位,加码3C 和车用镁合金。镁合金是极具潜力的轻量化结构材料,在3C、汽车领域前景广阔。公司与云海金属在巢湖成立合资公司并投建产能,对实现“珠三角+长三角”双中心的战略布局、降低材料成本以及扩充和强化3C、车用镁合金业务具有非常积极的意义。实际上,公司在车用镁合金方面技术实力雄厚,已进入TKP、特斯拉、 HBA、 TRW等国际知名客户供应链,将直接受益于汽车轻量化对镁合金压铸需求的拉动。
医用镁合金行业标准预计今年出台,公司临床、产业化有望推进,先发优势显著。镁合金是优秀的生物医用金属材料,具有生物相容、可降解等优良性质,公司作为国内引领行业标准制定、临床和产业化的先锋,先发优势明显,有望享受行业初期的快速增长。
投资建议:“买入-B”评级,目标市值80 亿,目标价56.18 元。公司目前正处于向液态金属、车用、医用镁合金快速挺进的阶段,3C 产品的更新换代、汽车轻量化、人口老龄化都为相关业务提供巨大市场空间,其间商业模式的搭建和订单的放量将为公司成长性带来根本性的改善,理应享有较高估值。
风险提示:1)相关新材料订单低于预期;2)募投项目产能进度低于预期。
基金持仓：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 大成精选增值混合型证券投资基金 | 91.31 | 5.03 | 91.31 | 3650.42 | 2.13 | 3.26 |
| 上投摩根成长先锋股票型证券投资基金 | 50.50 | 2.22 | 50.50 | 2019.10 | 0.81 | 1.80 |
| 华宝兴业动力组合股票型证券投资基金 | 80.00 | 4.36 | 4.94 | 3198.40 | 1.36 | 2.86 |
| 平安大华策略先锋混合型证券投资基金 | 1.86 | 8.65 | 1.86 | 74.36 | 2.68 | 0.07 |
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