美股在线旅游板块暴涨 A股概念股跟风大涨

第4页:宋城演艺:收购六间房,构建o2o互动娱乐平台

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宋城演艺:收购六间房,构建o2o互动娱乐平台

宋城演艺 300144

研究机构：瑞银证券 分析师：陈欣 撰写日期：2015-03-20

收购公告:26 亿元收购六间房 100% 股权

公司日前公告,以现金及发行股份购买宋城集团、刘岩等股东持有的六间房100%股权,并募集配套资金 6.5 亿元。其中,宋城集团所持 62%股权作价16.1 亿元,以现金方式支付;刘岩等持有 38%股权作价 9.88 亿元,以发行股份方式支付,发行价格 27.07 元/股,发行股数 3650 万股;收购六间房100%股权整体作价为 26 亿元。

建 收购六间房是公司构建 O2O 互动娱乐生态圈的重要步骤

通过本次收购,公司打通线下线上演艺资源,巩固在中国演艺行业龙头地位;该收购是公司构建以演艺为核心 O2O 互动娱乐生态圈重要步骤,公司计划将六间房定位为互联网平台级入口,将双方在各自领域及模式中积累平台流量、创意能力、商业经验等交互融合,协力打造包含娱乐综艺、群众才艺展示、社区演艺、大型舞台秀、专业演唱会、娱乐社交等在内线上线下娱乐生态圈。

公司展望:构建以演艺为核心的生态圈

我们预计:1)加快千古情演艺品牌在全国及海外的布局,发展旅游和线下演艺配套产业,拓展非门票收入;2)以宋城娱乐和大盛国际为平台,提升电影/电视剧/真人秀等策划能力;3)线上演艺建立 B2C/C2B2C 的商业模式,向提供优秀 CP 资源的专业机构开放互联网端口,逐步打造一个基于互联网的综艺节目播放平台;4)加快并购步伐,实现“内生+外延”双轮驱动的发展模式。

至 估值:上调盈利预测,上调目标价至 43.4 元,维持“ 买入”

我们将 2015-2017 年盈利预测 0.97/1.18/1.4 元调至 0.97/1.22/1.48 元(考虑股本摊薄)。基于 VCAM 贴现现金流估值模型得到新目标价 43.4 元(无风险利率由 4.2%降至 3.57%,WACC6.4%,原目标价 39.5 元),维持“买入”。