中航光电2014业绩快报点评:被忽视的新能源汽车连接器龙头
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学,崔书田 日期：2015-02-27
维持“增持”评级。2014Q4归母净利润同比增长43%(2014Q3同比增长63%),持续高增长超市场预期,主因为四季度是军品业务旺季,同时民品部分受益新能源汽车与4G业务的也保持高增长。上调2014-15年EPS至0.73/1.03元(原为0.72/1.01元),维持目标价40.8元。
我们测算公司2014年新能源高压连接器收入在1亿元左右,2015年将实现100%以上的增长。2015年是新能源汽车推广考核年,下阶段新能源汽车补贴政策延续确定高,预计2015年新能源汽车销量翻番,在16万辆以上。
2015年主要看点在于新能源汽车连接器的高速增长、与泰科合作的持续深化以及与富士达、翔通等公司的协同发展。我们推测,公司外延整合的战略将持续推进。
催化剂:2016-20新能源汽车补贴政策出台
风险提示:新能源汽车业务推广不及预期;4G业务下滑风险。
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