多地公布煤炭资源税新政 煤炭股领涨两市

第6页:冀中能源:前3季度扣非业绩同比回落47%

第1页:多地公布煤炭资源税新政 煤炭股领涨两市

第2页:兖州煤业:专项储备使用助3季度业绩环比上涨96%

第3页:国投新集:典型的国企改革题材股

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第5页:中国神华:全能冠军到行业转型领导者

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第7页:中煤能源:价格低位和执行减产政策,致第3季度亏损

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冀中能源:前3季度扣非业绩同比回落47%

冀中能源 000937

研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2014-10-28

扣非后,前3季度业绩同比回落46.9%

公司前3季度实现归母净利润0.4亿元,同比回落95.1%,折合每股收益0.02元。其中单季度EPS分别为0.027元、-0.008元、-0.004元。其中扣非后前3季度实现归母净利润2048万元,同比回落46.9%。主要受困于煤价低位。

10月以来焦煤价格已企稳回升,4季度业绩有望改善

9月以来伴随供给持续收缩,焦煤供需已有所改善。山西方面潞安和山焦已于10月中旬上调炼焦煤价格10-20元/吨,而山东部分矿区有小幅调涨10-20元/吨。预计后期河北地区焦煤价格也有望企稳回升。

公司产量内生增长有限,集团资产注入空间较大

公司目前煤炭核定总产能3955万吨。其中河北地区未来基本维持稳定,山西和内蒙由于煤价下滑产量短期增长预计也有限。2013年公司和所属集团产量分别为12350万吨和3747万吨,上市公司仅占集团30.3%。公司信达问题已解决,集团资产注入可能性较高。其中,集团曾承诺未来注入煤矿包括:峰峰下属九龙矿,邯矿下属赤峪煤矿和北掌矿,张矿下属张家梁、乌素煤矿以及牛西矿业。

大股东高价增持彰显信心,目前仍溢价16%

公司于14年7月完成增发,向大股东募集资金31亿元,集团持股比例较增发前36.45%上升至45.93%。而增发价为7.65元,较发行日前20个交易日均价5.76元溢价32.8%,较目前股价仍溢价16.3%。

预计2014-16年每股收益0.017元、0.045元、0.054元

公司目前PB仅0.98倍,在重点煤炭公司中仅次于中煤能源。同时,考虑到公司在所有重点煤炭公司中价格弹性较高,资产注入预期较强,给予“买入”评级。

风险提示:

煤价超预期下跌,公司业绩继续下滑。