佳禾智能（300793）2026年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期佳禾智能（300793）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.82亿元，同比上升22.0%，归母净利润2667.87万元，同比下降7.45%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.45亿元，同比上升36.27%，第三季度归母净利润2479.19万元，同比上升569.46%。本报告期佳禾智能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达67.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.31%，同比增23.28%，净利率1.39%，同比减20.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.54亿元，三费占营收比12.82%，同比增67.61%，每股净资产7.5元，同比减4.62%，每股经营性现金流0.26元，同比增197.99%，每股收益0.07元，同比减12.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.7%，投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为-4.62%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额15.51亿元，累计分红总额2.24亿元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.1%/2.6%/--，净经营利润分别为1.32亿/4055.68万/-1.55亿元，净经营资产分别为16.3亿/15.6亿/25.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.11/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.92亿/2.74亿/6.19亿元，营收分别为23.77亿/24.67亿/21.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.03%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

本文数据来源于佳禾智能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。