江南化工（002226）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期江南化工（002226）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入78.5亿元，同比上升8.62%，归母净利润3.69亿元，同比下降47.3%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.88亿元，同比上升21.18%，第三季度归母净利润1.15亿元，同比下降53.85%。本报告期江南化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达667.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.03%，同比减10.91%，净利率7.38%，同比减41.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.08亿元，三费占营收比14.12%，同比增17.95%，每股净资产3.66元，同比减5.43%，每股经营性现金流0.29元，同比减17.36%，每股收益0.14元，同比减47.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.83%，资本回报率一般。去年的净利率为10.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额85.71亿元，累计分红总额18.72亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.9%/9%/6.7%，净经营利润分别为10亿/11.65亿/10.63亿元，净经营资产分别为112.17亿/129.28亿/157.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.38/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为29.92亿/38.15亿/46.5亿元，营收分别为88.95亿/99.62亿/99.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为98.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.73%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达667.11%）

本文数据来源于江南化工2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。