天融信（002212）2026年三季报简析：净利润同比下降106.01%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期天融信（002212）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.5亿元，同比下降29.28%，归母净利润-4.85亿元，同比下降106.01%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.05亿元，同比下降18.93%，第三季度归母净利润-2.12亿元，同比下降24.26%。本报告期天融信三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率56.1%，同比减11.83%，净利率-57.04%，同比减190.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.18亿元，三费占营收比84.43%，同比增33.93%，每股净资产7.7元，同比减2.43%，每股经营性现金流-0.51元，同比减38.33%，每股收益-0.42元，同比减100.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.79%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额67.33亿元，累计分红总额4.58亿元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.1%/0.9%，净经营利润分别为-3.71亿/8330.68万/7358.03万元，净经营资产分别为72.63亿/73.75亿/80.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.63/0.73/0.9，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.83亿/20.48亿/23.2亿元，营收分别为31.24亿/28.2亿/25.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为17.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达3426.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在100.0万元，每股收益均值在0.0元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司防火墙能力在国内处于领先地位，如何看待AI时代对防火墙的新要求和演进趋势？如何看待公司未来在AI防火墙领域的竞争优势？
答：1）I防火墙领域，公司产品团队持续跟踪国内外最新技术进展，技术思路与Fortinet一致，主要在防火墙产品上叠加两方面新能力一是通过I提升原有安全防护能力，二是针对I业务系统提供安全防护能力。（1）通过I提升防火墙原有安全能力。自2014年起，公司持续将I技术应用于防火墙产品，陆续引入小模型和大模型，目前已部署多个专项模型，提升对恶意域名、恶意流量、未知威胁攻击等的防护能力。（2）针对I业务系统提供安全防护能力。大模型服务、智能体系统等的发展，为防火墙带来了新的安全需求和市场机会。公司即将发布的最新I防火墙，将集成大模型围栏和算力网关两大功能。①大模型围栏能够防御针对大模型的攻击，如提示词注入、越狱指令等，对大模型的工作过程和PI调用进行监督、审计，降低数据泄露风险，同时分析客户智能体对大模型的使用情况，监控智能体的数据流转链路。②算力网关能够为客户提供大模型访问的统一入口，支持多个模型实例、不同版本的模型及不同GPU卡配置，既支持客户内部私有化部署的大模型，也支持外部商用大模型，并结合客户业务需求，以及模型的权重、特长、费用和数据安全配置进行路由规划，在效率、费用和安全之间实现平衡。2）公司在防火墙硬件、I领域均有深入研究和深厚技术积累，在I防火墙领域将继续保持绝对竞争优势。

本文数据来源于天融信2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。