悦安新材（688786）2026年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期悦安新材（688786）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.62亿元，同比上升12.89%，归母净利润6106.86万元，同比下降0.57%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.29亿元，同比上升9.6%，第三季度归母净利润2466.25万元，同比上升5.26%。本报告期悦安新材三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.68%，同比增1.89%，净利率16.75%，同比减12.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计5216.23万元，三费占营收比14.4%，同比增34.69%，每股净资产4.77元，同比减8.06%，每股经营性现金流0.43元，同比减47.51%，每股收益0.35元，同比减2.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.82%，资本回报率一般。去年的净利率为18.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.51亿元，累计分红总额2.13亿元，分红融资比为0.85。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/10%/10.8%，净经营利润分别为7877.04万/6781.9万/8290.22万元，净经营资产分别为5.57亿/6.79亿/7.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.45/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.81亿/1.86亿/1.74亿元，营收分别为3.68亿/4.18亿/4.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达126%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.02亿元，每股收益均值在0.59元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍宁夏悦安 3,000 吨羰基铁粉示范线项目的最新进展
答：宁夏悦安 3,000吨羰基铁粉示范线目前处于调试爬坡阶段，年内已贡献部分产量，后续将随设备调试与工艺优化逐步扩大生产规模。受气体输送、设备调试等因素的共同影响，宁夏产能仍处于爬坡阶段；待工艺及生产参数稳定后，该产线自动化水平与合成速率优势有望逐步体现。项目具体投产节奏将结合设备调试、工艺优化及市场情况综合确定。

本文数据来源于悦安新材2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。