渤海汽车（600960）2026年中报财务分析：营收下滑叠加盈利恶化，应收账款与费用压力凸显

近期渤海汽车（600960）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

渤海汽车（600960）2026年中报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为15.12亿元，同比下降11.73%；归母净利润为-308.98万元，同比下滑101.02%；扣非净利润为-1122.64万元，同比大幅下降302.74%，反映出公司主业盈利能力显著弱化。

尽管第二季度单季营业总收入达8.34亿元，同比增长16.62%，显示出一定复苏迹象，但归母净利润仅为366.55万元，同比仍下降98.78%；扣非净利润为-162.22万元，同比下降116.99%，表明盈利质量仍未改善。

盈利能力与费用结构

毛利率为16.66%，同比提升27.1%，显示公司在成本控制方面有所成效。然而，净利率为-0.3%，同比减少101.7%，反映整体盈利由正转负。三费合计达1.34亿元，占营收比重为8.88%，同比上升44.89%，成为侵蚀利润的重要因素。其中财务费用同比激增420.76%，主因系汇率波动导致汇兑损失增加。

资产与现金流状况

货币资金为5.38亿元，较上年同期下降11.81%；应收账款高达10.93亿元，同比增长25.24%，且应收账款占最新年报归母净利润比例达653.31%，存在较高的回款风险。有息负债为14.51亿元，虽同比下降4.03%，但有息资产负债率为24.35%，债务负担仍不容忽视。

每股经营性现金流为0.06元，同比减少66.89%。经营活动产生的现金流量净额同比下降66.89%，主因为子公司活塞有限销量增长但受制于回款周期与原材料支付周期错配。投资活动现金流量净额同比下降183.42%，因上期收到投资企业分红所致；筹资活动现金流量净额同比上升110.43%，因上期存在担保责任履行及外部借款偿还。

股东权益与资本结构变动

每股净资产为3.38元，同比下降11.0%。资本公积同比下降43.1%，盈余公积同比下降98.14%，未分配利润同比上升279.33%，三项变动均源于母公司实施公积金弥补亏损。此举虽缓解账面亏损压力，但也削弱了未来利润分配与扩张能力。

投资与资产配置

在建工程同比增长85.08%，因子公司新项目投资增加；其他权益工具投资下降39.2%，递延所得税负债下降99.32%，其他综合收益下降111.84%，均与公司所持北汽蓝谷股票价格下跌有关，形成较大公允价值波动影响。

经营与战略动态

尽管整体业绩下滑，子公司活塞有限实现营收12.3亿元，同比增长18.23%；净利润7003万元，同比增长102.35%。大缸径活塞收入达1.63亿元，同比增长42.88%。国内市场商用车活塞收入5.91亿元，同比增长16.61%；国际市场收入1.25亿元，同比增长67.13%。公司已完成对北汽模塑、廊坊莱尼线束、廊坊安道拓的股权收购，正式切入内外饰、线束及座椅骨架领域，战略布局进一步拓展。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为31.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.48%；- 债务状况：有息负债总额/近3年经营性现金流均值为15.42%；- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达98.95%；- 应收账款风险：应收账款/利润比高达653.31%。

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