ST瑞茂（600180）2026年中报财务分析：营收利润大幅下滑，三费占比激增凸显经营困境

近期*ST瑞茂（600180）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力全面恶化

截至2026年中报期末，ST瑞茂营业总收入为8.03亿元，同比下降91.51%；归母净利润为-10.61亿元，同比下降1963.90%；扣非净利润为-10.13亿元，同比下降2172.97%。盈利能力严重承压，净利率为-132.6%，同比减少21579.86个百分点。

第二季度单季数据显示进一步恶化趋势：第二季度营业总收入为3.25亿元，同比下降92.49%；第二季度归母净利润为-7.59亿元，同比下降3426.17%；第二季度扣非净利润为-7.2亿元，同比下降38223.87%。

成本费用压力显著上升

尽管整体业务规模收缩，但期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.74亿元，三费占营收比高达34.09%，同比增幅达703.56%。其中，销售费用同比下降93.51%，管理费用同比下降15.71%，财务费用同比下降25.17%。三费总额占营收比例的剧烈上升反映出收入端塌陷远超费用压缩效果，企业运营效率显著下降。

毛利率为-1.54%，同比减少135.48个百分点，表明主营业务已处于全面亏损状态。各产品线中，煤炭贸易收入为6.81亿元，占主营收入84.73%，毛利率为-2.16%；非煤大宗贸易收入为1.18亿元，毛利率为1.85%；农产品加工收入为432.44万元，毛利率为3.41%。

资产与现金流状况紧张

货币资金为1.27亿元，较上年同期下降95.43%。应收账款为67.08亿元，同比下降40.32%。有息负债为56.54亿元，同比增长18.11%。每股净资产为3.2元，同比下降56.00%。每股经营性现金流为-0.07元，同比改善60.93%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升60.93%，主因是业务量减少导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降124.17%，系取得投资收到的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升53.59%，因偿债现金流出规模下降。

债务与资产结构调整明显

应付债券为较上年期末下降69.76%，一年内到期的非流动负债同比上升543.35%，主要由于应付债券中一年内到期部分重分类所致。租赁负债下降54.84%，使用权资产下降52.15%，均与船舶租赁合同终止有关。预计负债上升227.16%，反映未决诉讼增加带来的潜在赔付压力。

存货同比上升90.17%，主要因生物柴油库存增加。交易性金融资产、应收票据、交易性金融负债、应付票据等多项科目变动幅度达-100.0%，主要受金融工具结算方式调整及票据到期未兑付转入其他科目核算影响。

经营背景与战略动向

公司营业收入大幅下滑的主要原因是受债务逾期相关事项影响，煤炭国内业务、煤炭进口业务及农产品加工业务均已暂停经营。报告期内，煤炭业务实现销售157.57万吨，收入6.81亿元，占总营收84.81%。石油化工品业务主动缩减规模，收入1.18亿元。农产品加工业务自2025年第四季度起暂停，仅依赖库存商品销售。

公司已于2026年6月24日通过庭外重组议案，启动投资人招募和债权申报工作，并由北京市金杜（深圳）律师事务所提供专业支持。但庭外重组无司法强制力，后续进展存在重大不确定性。

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