ST银江（300020）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比畸高凸显经营压力

近期ST银江（300020）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST银江（300020）2026年中报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，营业总收入为6603.31万元，同比下降45.65%；归母净利润为-5.51亿元，同比下降71.59%；扣非净利润为-5.51亿元，同比下降70.21%。盈利能力显著下滑，亏损幅度进一步扩大。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1470.38万元，同比下降75.99%；第二季度归母净利润为-4.8亿元，同比下降91.39%；第二季度扣非净利润为-4.8亿元，同比下降90.01%，表明公司在报告期内的经营恶化趋势加剧。

盈利能力分析

公司多项盈利指标出现大幅下滑。毛利率为0.79%，同比减少91.21个百分点；净利率为-836.27%，同比减少215.35个百分点，反映出企业在覆盖成本后严重缺乏盈利空间。每股收益为-0.69元，同比减少72.5%；每股净资产为1.07元，同比减少70.55%，股东权益受到明显侵蚀。

费用与现金流状况

期间费用压力突出，销售费用、管理费用和财务费用合计达8875.05万元，三费占营收比高达134.4%，同比增幅达81.29%，表明公司运营效率显著下降，费用支出已远超收入规模。

尽管如此，每股经营性现金流为0.01元，同比增加117.27%，显示出短期内现金流有所改善，但该数值仍处于极低水平，可持续性存疑。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为2.18亿元，较上年同期减少7.56%；应收账款为6.96亿元，同比下降45.07%；有息负债为15.6亿元，略有下降至15.78亿元，降幅为1.13%。有息资产负债率为46.44%，叠加近三年经营性现金流均值为负，显示公司偿债压力较大，且依赖外部融资维持运转。

主营业务表现

从收入构成看，智慧医疗、智慧城市和智慧交通三大板块分别贡献收入1973.77万元、1931.25万元和1852.3万元，合计占主营收入的87.19%。其中，综合服务收入为530.18万元，但对应利润为-667.64万元，毛利率为-125.93%，成为主要亏损来源。基层治理业务实现收入315.8万元，毛利率为15.07%，是唯一具备正向盈利贡献的小类业务。

经营与战略动向

公司持续推进“银江城市大脑”系列平台建设，推出Enloop-Hub数据中枢和Enloop-Ana智能中枢，并建成一期投用的银江智算中心，规划算力达500PFLOPS。在智慧交通领域落地车路云一体化项目，在智慧健康领域联合华为推进AI病房建设，在基层治理方面拓展多地“人工智能+”应用场景。

然而，研发投入同比下降55.2%，主因系募集资金被冻结，可能影响长期技术竞争力。同时，由于公司被ST导致资金受限，项目承接和工程进度均不及预期，直接拖累当期业绩。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债仅为13.28%，短期偿债能力薄弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为-12.11%，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率达46.44%，叠加财务费用高企，利息覆盖压力显著；
• 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以支撑现有债务结构。

此外，公司上市以来累计融资30.98亿元，累计分红2.37亿元，分红融资比仅为0.08，投资者回报水平较低。历史上已有3次年度亏损记录，最近10年中位数ROIC为3.05%，2025年更降至-44.17%，投资回报表现极差，商业模式稳定性堪忧。

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